Свободный денежный поток: формула

Денежный поток предприятия формируют поступления из различных источников (приток) и исходящие платежи (отток). Разница между притоком и оттоком, если она положительна, считается прибылью компании или чистым денежным потоком (ЧДП) и является индикатором эффективности ее работы, а также используется при оценке инвестиционной привлекательности.

Показатель ЧДП отражается в бухотчетности – в «Отчете о движении денежных средств» эта расчетная величина указывается в строке 4400 и представляет собой суммарный ЧДП от текущих, инвестиционных и финансовых операций, произведенных за отчетный период.

Несколько иной характер носит другой показатель наличия средств у компании - свободный денежный поток (СДП). Это та сумма денег, изъятие которой из оборота фирмы пройдет без ущерба для ее деятельности, т.е. компания будет работать в прежнем стабильном режиме. СДП представляет собой сумму средств, которыми фирма располагает после направления инвестиций на расширение своей базы активов. Получается, что чистый свободный денежный поток представляет собой реальную прибыль собственников, получаемую от средств, вложенных в предприятие.

СДП не является бухгалтерским показателем и не отражается в бухотчетности. Его рассчитывают отдельно и используют при демонстрации финансового состояния фирмы (в презентациях, пресс-релизах), поскольку значение СДП более привлекательно для инвесторов, чем чистая прибыль, так как ее наличие в отчетности предприятия не всегда соответствует конкретной сумме денег, она может оказаться уже направленной на разные цели. Поговорим о показателе СДП.

Свободный денежный поток: формула

Итак, свободный денежный поток компании – это средства, которые фирма сгенерировала по итогам периода. Они могут быть распределены между кредиторами, акционерами и инвестиционными проектами компании и отвлечение этой денежной массы из оборота не навредит деятельности фирмы.

СДП анализируют с двух позиций – по отношению к компании (собственному и заемному капиталу) и отдельно к собственному капиталу. Прямых указаний на то, как рассчитать СДП нет, но, следуя логике и мировому опыту, предприятия самостоятельно разрабатывают формулу, упрощая или, наоборот, усложняя ее исходя из целей вычислений. Например, для публикации данных с целью привлечения инвесторов демонстрируют показатель СДП, исчисленный из величины ЧДП, уменьшенного на величину капвложений, а при определении суммы дивидендов в расчет включают еще целый ряд показателей. Выглядеть формула расчета может так:

СДП_к = ЧДП_од – КВ,

где ЧДП_од – денежный поток от операционной деятельности,

КВ – затраты по капвложениям.

Этот способ расчета наиболее простой, он дает первичную оценку денежных потоков фирмы.

Другая распространенная формула:

 СДП_к = ЧДП_док – ННП - КВ – ΔобК,

где ЧДП_док – ЧДП от текущей деятельности до корректировок оборотного капитала, налога на прибыль и процентов,

ННП – налог на прибыль,

ΔобК – изменения оборотного капитала.

Этот способ расчета более сложный, раскрывающий причины изменения СДП.

Существует и более развернутая формула, в которой учитываются расходы на амортизацию и разница между процентами, полученными и уплаченными по долговым обязательствам:

СДП_к = ЧДП_док + А – КВ – ΔобК + ΔП, где

ΔП – разница между полученными и уплаченными процентами.

Данные для расчета СДП формируют в «Отчете о движении денежных средств» (ОДДС), составленном в соответствии с критериями МСФО.

Пример

По завершении года ООО «Терем» проанализировало итоги и сформировало ОДДС, где указаны следующие данные (значения в скобках отрицательные):

Следуя поочередно каждой из формул, приведенных выше, получим:

1. СДП = 105258 – 48760 = 56498 тыс. руб.

2. СДП = 115900 – 26120 – 48760 + (4650 + 10780 – 3652) = 52798 тыс. руб.

3. СДП =115900 – 26120 +18600 – 48760 + (4650 + 10780 – 3652) + (23500- 19800) = 75098 тыс. руб.

Итоги вычислений каждым из способом отличаются, поскольку во втором варианте расчета компания учитывает изменения в оборотном капитале фирмы, а в третьей версии в вычислениях участвуют суммы накопленной амортизации и процентные разницы по долговым обязательствам.

В зависимости от цели расчета свободного денежного потока компания использует полученные результаты. Например, исчисление суммы дивидендов фирма будет определять исходя из итога 2-й формулы, а в публикации результатов деятельности за отчетный период она сможет показать наиболее выгодный итог по 1-й или 3-й формуле.

Перечисленные формулы являются базовыми. На их основе разрабатываются различные вариации необходимых в управленческом учете показателей. Зачастую формулы расчета СДП корректируют на какие-либо разовые операции, суммы неденежных статей, другие моменты, связанные с деятельностью предприятия или особенностями бизнеса. Поэтому каждая компания разрабатывает и использует свои модели расчета потока свободных денежных средств. Вычислить величину СДП значительно проще компаниям, отчитывающимся по международным стандартам, а фирмам, применяющим критерии РСБУ, это сделать намного сложнее. Придется произвести множество промежуточных расчетов сумм корректировок и изменений данных на начало и конец рассматриваемого периода, а затем использовать полученные результаты в расчетных формулах.