Как составить пенсионный портфель?

Принципы формирования пенсионного портфеля

Важное значение для формирования пенсионного портфеля имеют такие факторы:

1. Цель инвестирования. Для каждого человека понятие достойного уровня жизни различается. Необходимо определить точную сумму, которую нужно накопить для его обеспечения.
2. Желаемый уровень доходности вложений и размер реинвестирования. Данные параметры рассчитываются на основании общей суммы накоплений, которую инвестор планирует получить в итоге.

По данным Росстата, средний срок жизни россиян после выхода на пенсию составляет 22 года. Нужно рассчитать сумму дохода, которую инвестор хотел бы получать ежемесячно. Это может быть, например, 50 000 руб. В таком случае, на момент выхода на пенсию россиянину необходимо накопить на счете не меньше 13,2 миллионов рублей.

Предположим, что на сегодняшний день инвестору исполнилось 30 лет. Возраст выхода на пенсию — 65 лет. Для достижения необходимого результата ему нужно ежемесячно пополнять счет в среднем на 31 400 рублей, используя в том числе прибыль, полученную от инвестирования и реинвестирования.

Реализация такого плана возможна при наличии стартового капитала от 100 тысяч рублей. Достичь поставленной цели можно при доходности портфеля около 24 % годовых. Сумма ежемесячного пополнения составляет 11 400 рублей.

Внимание! Приведенные выше расчеты следует рассматривать в качестве ориентировочных. С их помощью можно понять суть применяемой методики. Рассчитывать оптимальную доходность портфеля, сроки инвестирования, размер ежемесячного пополнения счета следует с учетом возраста гражданина, уровня его дохода, поставленных целей.

Выбор активов для формирования пенсионного портфеля

Выбор активов для формирования пенсионного портфеля — это одна из основных задач инвестора. Инструменты должны обеспечивать:

• желаемую доходность вложений в долгосрочной перспективе;
• надежность инвестиций и стабильность получения прибыли при минимально допустимых рисках.

Второй фактор имеет важное значение. В случае возникновения убытков хотя бы в 1 – 2 месяцах реализация инвестиционного плана может оказаться под угрозой срыва.

В качестве примера можно рассмотреть ситуацию 2008 года. В период кризиса индекс S&P 500 снизился на 53 %. Для восстановления его первоначального значения потребовалось почти 5 лет. Следовательно, инвестор, вложивший капитал в американский рынок с целью накопления средств на пенсию, мог понести убыток в размере 50 % или потерять доход за 5 лет, которые потребовалось переждать для возврата к точке безубыточности.

Для формирования пенсионного портфеля рекомендуется рассмотреть такие инструменты (расположены в порядке возрастания риска):

• банковские вклады;
• ОФЗ;
• портфель негосударственного пенсионного фонда;
• накопительное страхование жизни;
• недвижимость (жилая или коммерческая);
• валюта и банковские валютные счета;
• слитки драгоценных металлов или ОМС;
• корпоративные облигации;
• ПИФы и ETF на акции, облигации и недвижимость;
• акции российских компаний.

Для одновременного обеспечения необходимой доходности вложений и их безопасности следует использовать методы диверсификации, применяемые при формировании инвестиционного портфеля. Следует разделить капитал между тремя-четырьмя группами инструментов с разными характеристиками. Рекомендуется обязательно использовать активы последних трех видов из списка, т. е. корпоративные облигации, фонды и акции отдельных российских эмитентов.

Внимание! При формировании пенсионного портфеля не рекомендуется использовать инструменты, не входящие в приведенный выше список, например, контракты срочного рынка, структурные облигации и другие. Вложения в такие активы связаны с большими рисками. Работа с ними, как правило, оказывается слишком сложной для частных инвесторов.

Рекомендации по формированию пенсионного портфеля

Структура пенсионного портфеля должна включать в себя:

1. Высокодоходную часть. В нее входят такие инструменты, как акции. Они обеспечивают основные финансовые поступления без учета реинвестирования.
2. Защитную часть. Ее задачей является частичная компенсация убытков в периоды неблагоприятной ситуации на рынке. Для формирования защитной части портфеля можно использовать, например, облигации.
3. Стабилизационную часть. Она гарантирует безопасность вложений в периоды кризисов.

Высокодоходная часть пенсионного портфеля

Для определения размера доли высокодоходных вложений в портфеле часто применяется метод расчета «100 минус возраст». Чем моложе инвестор, тем выше уровень его толерантности к риску. Следовательно, доля высокодоходных инструментов в портфеле может быть выше. Например, если инвестору 30 лет, она состаит 100 - 30 = 70 %. При возрасте 50 лет высокодоходная часть портфеля не превышает 50 %.

Стабилизационная часть пенсионного портфеля

Стабилизационная доля обычно равна 10 %. В таком объеме она позволяет инвестору снизить отклонения доходности в периоды высокой волатильности рынка. Остальное место в портфеле отводится на защитную часть, которая может включать в себя муниципальные, государственные и корпоративные облигации.

Стратегия вложений для пенсионного портфеля

После определения оптимальной структуры портфеля можно переходить к выбору стратегии вложений. Это может быть активное инвестирование или следование определенному биржевому индексу. В первом случае собственник капитала самостоятельно выбирает активы для вложений. С помощью данной стратегии теоретически можно увеличить доходность инвестиций по сравнению с рыночными показателями. Но на практике даже финансовые управляющие с большим опытом работы на бирже оказываются способными обогнать индекс в одном случае из десяти. Чаще всего они проигрывают бенчмарку приблизительно на 2 – 4 % годовых. Недополученная прибыль составляет в среднем 3 % за год. В долгосрочной перспективе, например за 30 лет, ее показатель может достичь 120 %. Если учитывать реинвестирование, то объемы недополученной прибыли могут оказаться еще больше. Например, при доходности портфеля 15 % годовых стартовый капитал за 30 лет инвестиций увеличивается больше, чем в 60 раз. При снижении доходности до 12 % показатель роста уменьшается в два раза.

Внимание! Активное инвестирование предполагает постоянную вовлеченность в торговый процесс. Необходимо отслеживать изменения в состоянии рынка, определять, какие активы на текущий момент лучше исключить из портфеля, а какие, наоборот, приобрести.

Частному лицу, не имеющему практических навыков, на начальном этапе деятельности рекомендуется использовать индексное инвестирование. Данная стратегия считается одной из самых подходящих для долгосрочных вложений с формированием пенсионного портфеля. Для высокодоходной части можно использовать БПИФ и ETF на индексы рынков России Европы или Китая, представленные на Московской бирже. Инвесторам предлагается большой выбор таких инструментов. Для повышения уровня безопасности и доходности вложений можно использовать фонды дивидендных акций.

Для формирования защитной части портфеля инвестор может приобрести не только облигации, но и ПИФы и ETF, содержащие долговые бумаги. В качестве стабилизационного инструмента можно использовать золото. Для этого не обязательно покупать слитки в физическом виде. Альтернативным вариантом также являются инвестиционные фонды.

Внимание! Ребалансировку пенсионного портфеля рекомендуется проводить регулярно — не реже одного раза в квартал, а реструктуризацию – ежегодно.

Налогообложение пенсионного портфеля

Инвестирование с помощью пенсионного портфеля предполагает долгосрочные вложения, что обеспечивает возможность избежать уплаты налогов. Для этого можно открыть ИИС. Через 3 года инвестор вправе воспользоваться правом получения налогового вычета. Кроме того, длительное владение ценными бумагами обеспечивает возможности пользования льготами. Для этого достаточно открыть обычный брокерский счет. Главное условие — долгосрочные инвестиции (не меньше 5 лет).

Избежать налогообложения можно также путем вложения средств в бездивидендные фонды. Доход автоматически реинвестируется. Прибыль, получаемая инвесторами от проведения таких операций, в России не является базой для начисления НДФЛ.

Снятие накопленных средств

Если инвестор примет решение снять сразу всю накопленную сумму средств со счета, он будет вынужден оплатить налог в крупном размере. Капитал больше не будет приносить доход. Постепенно средства обесценятся под влиянием инфляции.

Чтобы избежать этого, после достижения пенсионного возраста инвестор может использовать такие алгоритмы снятия денег:

1. Один раз в месяц равными суммами. Это один из лучших вариантов расходования накопленных средств. Он позволяет снизить скорость траты сбережений. Расходуется только часть накоплений, а остаток капитала продолжает приносить доход.
2. Один раз в месяц или в год равными долями. Сумма рассчитывается в годовых процентах от размера капитала. С каждым следующим снятием она подвергается корректировке с учетом инфляции. Например, инвестор решил, что будет расходовать ежегодно 4 % от суммы капитала. После первого вывода средств инфляция составила 5 %. Следовательно, в следующий раз инвестор снимет сумму, равную 4,2 % годовых. Регулярная реструктуризация портфеля способна обеспечить доход в размере 4 % в год за вычетом инфляции. Таким образом, при выводе средств со счета инвестор практически не расходует основной капитал. Такой подход может обеспечить безбедную жизнь даже пенсионерам-долгожителям. Впервые правило четырех процентов было упомянуто в 1994 году в работе известного финансиста Уильяма Бенгена. Позднее оно было подробно изучено и проверено на практике. Эффективность данного подхода была доказана. Вероятность сохранения капитала при использовании этого метода приближена к 100 %.
3. Снятие купонного дохода и дивидендов. Используя только полученную прибыль, инвестор сохраняет капитал в первоначальном размере. Деньги продолжают работать и приносить прибыль. В дальнейшем капитал может быть передан в наследство потомкам пенсионера.

***

В целом, процесс формирования пенсионного портфеля практически не отличается от долгосрочных инвестиций, направленных на достижение любых других целей. Основное отличие заключается в более жестких требованиях, предъявляемых к допустимому уровню риска. Чтобы накопить средства для пенсии, нужно исключить вероятность утраты капитала в периоды кризисов и возникновения неблагоприятных ситуаций на рынке.