Как работает валютное хеджирование в России и кто им пользуется

Что такое хеджирование валютных рисков

Валютное хеджирование или хеджирование валютных рисков — это стратегия, направленная на защиту активов или будущих доходов от неблагоприятных изменений валютных курсов.

Проще говоря, инвестор или компания фиксирует курс валюты заранее, чтобы обезопасить себя от потерь в случае его резких колебаний. Такой подход особенно важен для бизнеса, ведущего внешнеэкономическую деятельность, а также для частных инвесторов, чьи портфели зависят от валютных активов.

Встречается хеджирование различными инструментами:

• форвардными и фьючерсными контрактами,
• валютными опционами,
• даже простыми депозитами в нескольких валютах.

Выбор конкретного метода зависит от цели инвестора, сроков и уровня допустимого риска.

Почему доллар теряет свои позиции как инструмент хеджирования валютных рисков

Первой причиной снижения ценности доллара являются экономические показатели США. Дефицит американского бюджета в 2024 году составил 6,3 % от ВВП. Этот показатель значительно превышает исторические нормы. По данным Минфина США, госдолг страны на наконец 2024 года превысил уровень 124,3 % ВВП.

Внимание! На сегодняшний день обслуживание государственного долга является одной из основных статей расходов США. При этом правительство страны не заинтересовано в сокращении затрат. После каждой смены представителей власти объемы расходов возрастают.

Покрытие дефицита бюджета осуществляется за счет выпуска казначейских облигаций. По своей сути это приравнивается к эмиссии денег. Объем задолженности растет быстрее, чем ВВП. Размер последнего за период с 2020 по 2024 год увеличился на 2,5 %. При этом рост объемов задолженности составляет 8 – 10 % в год. Единственным способом обслуживания долга является инфляция, накопленный показатель которой за последнее десятилетие составляет 30 – 40 %.

Согласно историческим данным, со временем в мире происходит смена резервных валют. Ранее, с начала XIX до середины XX века, таковым считался британский фунт стерлингов. На смену ему пришел доллар, когда Америка заняла лидирующее положение в мировой экономике. Доля британской валюты в общих резервах снизилась с 60% до 2 – 4 % по состоянию на 1980 год.

В настоящее время наблюдаются новые изменения. Если ранее доля доллара в общем объеме мировых запасов составляла 70 %, то сегодня она уменьшилась до 54 %. В резервах центральных банков она составляет около 60 %. Это значительно ниже показателей 90-х годов прошлого века.

Влияние американских санкций на значение доллара

Всем известно использование американской валюты в целях санкционного давления путем заморозки активов. Например, Россия столкнулась с блокировкой резервов стоимостью 300 миллиардов долларов.

Это подорвало доверие мирового сообщества к американской валюте, так как она более не соответствует характеристикам нейтрального инструмента международных расчетов.

Многие российские инвесторы и сегодня держат долю своих активов в долларах. Эксперты не рекомендуют их срочную продажу. Тем не менее, они советуют проведение постепенной диверсификации с учетом долгосрочных трендов и понимания того, что американская валюта утрачивает качества безопасного убежища для хранения капитала. Но российские инвесторы при поиске альтернативных вариантов сталкиваются с проблемами, которые связаны с ограниченным доступом к валютам. Эксперты предлагают к рассмотрению несколько инструментов для хеджирования, которые могут быть использованы для любого портфеля.

Альтернативные валюты для хеджирования рисков

Обычно инвесторы выделяют 20 % своего портфеля на валютное хеджирование. На сегодняшний день доллар сохраняет позицию основной резервной денежной единицы, поэтому полностью отказываться от него эксперты не рекомендуют.

Около 15 % капитала можно распределить следующим образом:

1. Швейцарский франк. Основным преимуществом данной валюты является низкий уровень инфляции страны-эмитента. Швейцарский франк отличается высоким уровнем стабильности.
2. Китайский юань. Объемы данной денежной единицы в международных расчетах постоянно возрастают. Кроме того, эта валюта принадлежит крупнейшей экономике мира.
3. Сингапурский доллар. Характеризуется высокой стабильностью и низкой волатильностью. В 2025 году он укрепился по отношению к доллару на 0,24 %.
4. Канадский и австралийский доллары. Данные валюты имеют высокую корреляцию с сырьевыми товарами.
5. Евро. На сегодняшний день данная валюта сохраняет статус второй по значимости денежной единицы в мире. Доля евро в резервах составляет около 20 %, в международных торговых расчетах — около 25 %. В отличие от швейцарского франка и сингапурского доллара, европейская валюта в значительной степени подвержена экономическим и политическим рискам в пределах ЕС. Евро рекомендуется держать в портфеле в целях диверсификации. В качестве надежного инструмента для хранения капитала использовать эту валюту не целесообразно.

Узнайте больше об инструменте «валютный своп» для продажи гражданам РФ юаней в системе КонсультантПлюс. Вы можете познакомиться с системой КонсультантПлюс с помощью бесплатной пробной версии (действует 2 дня). Цену подключения на длительной основе можно узнать по ссылке.

Около 5 % общего объема портфеля могут составлять экзотические валюты. К ним относится, например, тайский бат. В течение 10 лет его курс варьируется в диапазоне от 28 до 35 батов за доллар. Накопленная инфляция за аналогичный период составила 11 %. За последние 12 месяцев курс бата по отношению к доллару вырос на 4,52 %. Следует учитывать, что данная валюта зависит от показателей экспорта и туризма. При этом страна-эмитент характеризуется низким уровнем долга.

Альтернативные инструменты для хеджирования валютных рисков

В качестве альтернативных вариантов валютам рекомендуется рассмотреть другие инструменты финансовых рынков.

1. До 5 % капитала можно вложить в цифровые активы. В некоторых странах криптовалюты уже используются в целях формирования государственных резервов. Нужно учитывать риски, с которыми связаны вложения в данный инструмент. В первую очередь, это высокая волатильность. В то же время, криптовалюты имеют собственные механизмы и инфраструктуру. Их существенное отличие от традиционных рынков повышает порог входа, но одновременно с этим является положительным фактором для эффективной диверсификации.
2. Приблизительно 10 – 15 % капитала можно использовать для вложений в реальные активы. В первую очередь рекомендуется рассмотреть золото. Во всем мире центральные банки используют драгоценный металл в целях формирования государственных резервов. В первой половине 2025 года стоимость золота выросла на 26 %. Но следует учитывать, что такая динамика наблюдается не всегда. Обычно золото характеризуется стабильностью цен. Стоимость драгоценного металла растет в долгосрочной перспективе. Поэтому золото подходит для диверсификации и защиты капитала, но не для быстрого заработка.
3. Сырьевые товары могут занимать в портфеле инвестора 5 %. В качестве инструментов для вложений можно использовать нефть, газ и уран. Данные товары демонстрирует положительную динамику в условиях геополитических кризисов и бюджетных дефицитов.

Некоррелированные активы для хеджирования рисков

Еще одним вариантом для вложений является недвижимость. Ее доля в портфеле может составлять 10 – 15 %. Эксперты рекомендуют вкладывать средства в REITs (Real Estate Investment Trusts) на рынках США, Европы и Азии.

Вставить слева инжект на статью

В течение последних 20 лет трасты данного типа обеспечивают инвесторам доходность на уровне 7 – 9 %. Недостаток заключается в наличии проблем для российских частных инвесторам, связанных с ограничением возможности выхода на зарубежные рынки.

Перспективными могут оказаться вложения в такие альтернативные инструменты как:

• инвестиции в частный долг;
• вложения в бизнес непубличных компаний;
• инвестиции в предметы искусства.

Данные инструменты могут занимать в портфеле инвестора 10 – 15 %. Они характеризуются низким уровнем корреляции с традиционными рынками. В перспективе такие инструменты могут обеспечить инвестору высокую доходность. Как правило, они приносят прибыль по истечении 5 – 10 лет. Следует учитывать их низкую ликвидность. В качестве примера можно рассмотреть венчурные фонды. Их средняя доходность составляет 15 – 20 % годовых при длительном сроке инвестирования (7 – 10 лет) в условиях высокого риска.

Срочные контракты для хеджирования рисков

Одним из самых популярных инструментов для хеджирования являются фьючерсы. Для защиты от рисков обесценивания рубля можно приобрести срочный контракт на другую валюту.

Фьючерсы обладают рядом преимуществ:

1. Высокая ликвидность. Инвесторы могут в короткие сроки открывать и закрывать большое количество позиций при небольших комиссионных издержках.
2. Низкий порог входа. Инвестор не оплачивает полную стоимость контракта, а вносит только сумму гарантийного обеспечения.
3. Снижение рисков контрагента. Фьючерсные контракты торгуются на бирже. Их исполнение полностью гарантировано.
4. Стандартизация. Параметры строго определены правилами фьючерса. Установлены единые стандарты относительно количества единиц базового актива, даты и условий поставок и расчетов.
5. Возможность быстрого разворота. При изменении рыночной ситуации, когда необходимость в хеджировании пропадает, можно быстро закрыть позицию по фьючерсу. Для этого следует заключить обратную сделку на том же рынке.

Нужно учитывать, что фьючерсы не подходят для долгосрочных стратегий по причине ограниченного срока их действия. Они используются преимущественно трейдерами. Кроме того, данный инструмент отличается высоким уровнем сложности и большими рисками. Работать с ним рекомендуется опытным инвесторам. При отсутствии статуса квалифицированного необходимо пройти специальное тестирование.

Фонды и хедж-фонды

Для хеджирования рисков можно использовать фонды. Они формируют портфели из активов разных эмитентов в целях диверсификации. Одной из разновидностей являются криптовалютные хедж-фонды. Они могут включать в себя исключительно цифровые активы или использовать их в комплексе с традиционными инструментами.

Внимание! Хедж-фонды используют в своей деятельности такие стратегии как долгосрочное владение, арбитраж, алгоритмическая торговля, инвестиции в ICO.

Несмотря на то, что данный инструмент имеет множество преимуществ, включая гибкость, профессиональное управление, диверсификацию, нельзя забывать, что он является высокорисковым. Деятельность хедж-фондов основана на сложных стратегиях, случайном использовании высокого кредитного плеча и общей непредсказуемости финансовых рынков.