Инвестирование в облигации: плюсы и минусы

Достоинства и недостатки облигаций как инвестиционного инструмента

Облигации – инвестиционный инструмент, который рекомендуют включать в портфели и новичкам, и опытным инвесторам. Вместе с тем, как и любой актив на фондовом рынке, они неидеальны, и вместе с неоспоримыми достоинствами имеют некоторые недостатки. Знание этих особенностей поможет провести качественный анализ и сделать правильный выбор при формировании портфеля.

К достоинствам облигаций относят:

1. Доходность. Как правило, у долговых бумаг она выше, чем у банковских депозитов, а для части выпусков может быть сравнима с доходностью акций. При этом облигации приносят регулярный доход, реинвестирование которого повышает общую доходность благодаря сложному проценту.
2. Уровень риска. Считается, что вложения в облигации несут меньше рисков, чем инвестиции в другие активы. При этом исполнение обязательств по долговым бумагам даже при банкротстве эмитента имеет более высокий приоритет, чем расчеты с акционерами.
3. Ликвидность. Облигации могут быть проданы на биржевых торгах практически в любое время. При продаже держатель не теряет купонный доход. Это выгодно отличает их от срочных депозитов.
4. Защита инвесткапитала. При любых изменениях рыночной ситуации инвестор при погашении долговых бумаг получает их номинальную стоимость. В то же время купонный доход компенсирует инфляционное обесценивание вложенных в бонды денег.
5. Широкий выбор инструментов на фондовом рынке. Эмитенты предлагают облигации с различными сроками обращения, номинальной стоимостью, размером и типом купона и т.д. Это означает, что каждый инвестор может выбрать бумаги, наиболее подходящие под его стратегии и возможности.

Среди недостатков долговых ценных бумаг отмечают:

• низкую доходность по надежным бумагам, риски которых невысоки;
• отсутствие гарантий возврата средств. Вероятность банкротства эмитента существует всегда, а гарантировать возврат можно только по обеспеченным бумагам. Для остальных страховки, вроде механизма, работающего по вкладам, не существует.

Рекомендуем полезную статью о структурных облигациях от «КонсультантПлюс». Если у вас еще нет доступа к системе, вы можете получить его на 2 дня бесплатно. Или закажите актуальный прайс-лист, чтобы приобрести постоянный доступ.

Преимущества и риски различных видов облигаций

Выгоды от вложений и риски по различным выпускам долговых ценных бумаг могут существенно отличаться. Чтобы правильно сформировать портфель, требуется учитывать характеристики видов облигаций по различным признакам.

По эмитенту

Одним из основных определяющих факторов при выборе ценных бумаг считается эмитент.

Так, государственные облигации (в России – ОФЗ) могут считаться эталоном безрисковых вложений. Хотя доходность их невелика и, как правило, превышает показатель инфляции (точнее, савку Центробанка) всего на пару процентов, риски по ним также стремятся к нулю, поскольку вероятность ситуации, в которой государство не выполнит собственные обязательства очень низка. Несколько большей доходностью и рисками отличаются муниципальные долговые бумаги.

Наиболее доходными являются корпоративные облигации.

Но и здесь доходность и риск могут лежать в широких пределах. Например, крупные компании с государственным участием выпускают высоконадежные облигации, доходность которых на 2-3% отличается от показателей государственных. Вместе с тем, на рынке торгуются высокодоходные облигации, ставка по которым может быть выше, чем по государственным, в несколько раз. Однако и риски по ним чрезвычайно высоки. Инвестору предлагается выбирать корпоративные облигации, основываясь на кредитном рейтинге – чем он выше, тем надежнее бумаги и тем ниже их доходность.

По виду купона

Для облигаций различают купонные ставки:

• постоянные;
• плавающие;
• переменные

Постоянный купон предполагает, что размер регулярных выплат по ценным бумагам не будет изменяться до срока погашения и известен держателю заранее. Благодаря этому инвестор может прогнозировать доходность.

Однако для таких бумаг, кроме прочих, следует учитывать инфляционные и рыночные риски.

Переменный купон означает, что эмитент вправе менять размер дохода в определенные сроки (например, после даты оферты). Размер купона известен только до первой такой объявленной даты, а доходность к погашению не прогнозируется.

Плавающий купон изменяется вместе с ситуацией в экономике и привязан к некоторым макропоказателям или их индикаторам (например, в России часто используется ставка RUONIA привязанная в ставке Центробанка и отражающая показатель инфляции).

По длительности обращения

Выпуски облигаций с различными сроками обращения имеют ряд отличительных особенностей. В зависимости от этого показателя различают облигации:

• краткосрочные, выпускаются на срок до 12 месяцев;
• среднесрочные, обращающиеся от 1 до 5 лет;
• долгосрочные, с погашением через 5 лет и позже.

При этом долгосрочные облигации принято считать более рискованными, чем краткосрочные, поскольку факторы, влияющие на их доходность на таком промежутке трудно прогнозировать. Для них же в большей степени проявляются инфляционные риски.

Стратегии инвестирования в облигации

Существует несколько стратегий инвестирования в облигации. Например, консервативная предполагает покупку бондов и ожидание даты погашения. Выплаты по купонам можно реинвестировать в аналогичные или другие ценные бумаги. Однако в этом случае на длительных горизонтах существуют ненулевые риски получить вместо ожидаемого положительного финансового результата отрицательную доходность. Поэтому инвесторы предпочитают диверсифицировать портфель долговых бумаг и получить лучшие результаты за счет грамотного управления капиталом.

К стратегиям, разработанным специально для облигаций, относят, например:

• «Лестницу». Капитал, предназначенный для вложения в бонды распределяют равномерно между бумагами с различными сроками погашения (самый отдаленный равен установленному инвестиционному горизонту). Купонный доход и выплаты при погашении коротких выпусков снов распределяются равномерно. Это дает быструю реакцию на изменение экономической ситуации за счет краткосрочных бумаг и приличную общую доходность, благодаря долгосрочным.
• «Штангу». Капитал распределяется поровну между краткосрочными (срок обращения 1-2 года с момента покупки) и долгосрочными (минимум – за год до окончания инвестиционного горизонта) выпусками. Полученные средства в дальнейшем распределяются аналогично. В дополнение к достоинствам предыдущего варианта, ликвидность портфеля за счет значительной доли краткосрочных облигаций, существенно возрастает.
• «Колесо». Стратегия, в которой выпуски подбираются таким образом, чтобы обеспечить регулярные купонные выплаты с заданным интервалом (например, ежемесячно). За счет этого достигается кратное увеличение скорости накопления сложного процента.

Других стратегий для облигаций достаточно много. Основное их достоинство – простота реализации даже начинающими инвесторами и возможность при использовании самых надежных долговых бумаг с невысокой доходностью получать впечатляющий финансовый результат.

Покупка облигаций на ИИС

ИИС — индивидуальный инвестиционный счет, при помощи которого можно покупать и продавать ценные бумаги, валюту на бирже. Основным преимуществом использования ИИС является получение освобождения от налога с дохода от продажи ценных бумаг или возврата НДФЛ при пополнении счета.

За пополнение счета на сумму более 400 000 рублей в течение года можно получить от налоговой до 52 000 рублей.

ИИС подходит как начинающему инвестору, так и опытному игроку на рынке. Важно знать, что в отличие от брокерского счета, вывод средств из ИИС возможен только через 3 года после открытия. Пополнение счета доступно исключительно в национальной валюте на сумму до 1 000 000 рублей ежегодно. Для открытия ИИС необходимо иметь гражданство Российской Федерации, получить ИНН и быть совершеннолетним.

Основной стратегией заработка с ИИС считается регулярное пополнение счета для получения налогового вычета. Вложенные средства стоит инвестировать в надежные ценные бумаги. Облигации федерального займа и бонды крупных компаний защищены от риска дефолта, а также приносят стабильный доход в виде выплат по купонам. При этом в дополнение к возврату НДФЛ инвестор получит купонный доход по долговым бумагам.

Очень важно! Купонный доход по облигациям, вне зависимости от того, куплены оны на обычный брокерский счет или на ИИС, облагается НДФЛ в соответствии с действующим налоговым законодательством.

Облигации как защитные активы

Облигации при портфельном инвестировании, как правило, играют роль защитных активов. Эту функцию они выполняют благодаря:

1. Полному возврату при погашении вложенных в долговые бумаги средств (эта часть портфеля, теоретически, не теряет в цене).
2. Регулярным купонным выплатам, которые могут частично компенсировать снижение стоимости остальной части портфеля при неблагоприятной рыночной ситуации.

В качестве защитных подходят далеко не все долговые бумаги. Для этих целей рекомендуется покупать ОФЗ, муниципальные бумаги или выпуски корпоративных бумаг эмитентов с высоким кредитным рейтингом.

В то же время, держать в портфеле большую часть защитных бумаг могут только консервативные инвесторы, основная цель которых сохранение капитала. Для остальных, стремящихся его увеличить, обязательно наличие доходных активов с более высоким риском.

В сбалансированном портфеле соотношение инструментов составляет приблизительно 40%/60%.

Облигации как доходные активы

Бонды являются надежным инструментом не только для сохранения капитала, но и для получения дохода от собственных сбережений. Выплаты по ценным бумагам значительно выше, чем по банковским вкладам. К тому же, инвестор может грамотно сформировать портфель таким образом, чтобы обладать краткосрочными и долгосрочными бондами с разным размером купона.

Прибыль от облигаций состоит из двух частей: выплаты по купонам и размер дисконта. Последний позволяет купить ценные бумаги по цене, которая ниже номинальной. При наступлении даты погашения инвестор получает разницу от стоимости покупки и продажи.

Есть и другие варианты использования долговых бумаг как доходных активов:

1. Покупка высокодоходных корпоративных облигаций. Уже упоминалось, что их доходность может быть сравнима с соответствующими показателями акций. Однако при этом высоки и риски, основной из которых – риск дефолта эмитента. Поэтому при покупке таких бумаг очень важно правильно выбрать компанию, которая их выпускает. Предпочтение стоит обдавать новым участникам рынка, имеющим перспективный бизнес.
2. Инвестиционные или структурные облигации. Доходность таких бумаг зависит от заложенной в их структуру инвестиционной идеи и, в общем случае, ничем не ограничена. Новичкам стоит обратить внимание на такие продукты с полной защитой капитала, опытным инвесторам нужно грамотно анализировать структуры таких бумаг и вероятность получения дохода от инвестидей.

***

Таким образом, облигации являются надежным инструментом для защиты и приумножения капитала. При составлении инвестиционного портфеля необходимо выбирать бонды разных видов, что обеспечивает высокую доходность и минимизирует риски.