17.12.2024 г. индекс финансового стресса в России достиг 2,184 пункта, а на следующий день — 2,206. Это максимальные показатели с февраля 2024 г., тогда его значение было равно 2,269. По сведениям на 19 декабря, он незначительно понизился: до 2,157.
Данный параметр является индикатором приближения финансовой системы РФ к кризисной отметке. Чтобы его рассчитать, применяют 11 показателей, в том числе: изменчивость - рынка акций, обменного курса; разницу между ставками - корпоративных облигаций, денежного рынка и ОФЗ; инфляцию и др.
В соответствии с методологией АКРА, система оказывается в кризисном положении при достижении индексом уровня в 2,5. Минимум в 2024 г. был зафиксирован 29 марта — 0,1399. За декабрь индекс увеличился на 0,847 п.п. Начал он расти в середине ноября и нарастил темпы после 21-го числа, когда США включили в санкционный список свыше 50-ти российских банковских организаций.
Эксперты выделяют 4 значимых обстоятельства, повлиявших на динамику индекса:
- Увеличение разницы между доходностью крупных эмиссий корпоративных облигаций и ОФЗ. В ноябре расхождение между индикативной доходностью корпоративных облигаций и ОФЗ выросло до 3,88 п.п. и достигло мартовского уровня 2022 г., как упомянул Центробанк в обзоре рисков финрынков.
- Изменчивость обменного курса. По данным Центробанка, за ноябрь рубль потерял позиции по отношению к доллару США на 11 %, а к юаню - на 8,4 %. Котировка доллара на международном валютном рынке превысила одномоментно 114 руб., а юаня на Мосбирже — 15 руб.. После чего Центробанк заявил о прекращении покупки валюты на внутреннем рынке по бюджетному правилу.
- Увеличение разницы ставок межбанковского кредитования и ключевой.
- Рост инфляции. По сведениям Росстата, годовая инфляция по ноябрьским результатам - 8,88 %; по оценке Минэкономразвития, к 16 декабря - 9,5 %.
Все перечисленное изменилось не сразу: в конце ноября возросла изменчивость валютного курса (в настоящее время снизилась по сравнению с ноябрем), во вторую неделю декабря увеличился спред на межбанковском рынке, в третью — ключевую роль сыграла разница по корпоративным облигациям, а влияние инфляции на индекс стабильно росло в течение всего декабря.
***
Подобные индикаторы являются хорошим подспорьем для инвесторов, поскольку базируются на важнейших показателях экономики. Например, в базу расчета этого индекса входят спреды ставок по корпоративным облигациям и ОФЗ, показатели инфляции, волатильность курса обмена национальной валюты и пр. Однако оценивать подходить к оценке его показания следует с точки зрения здравого смысла. Например, в феврале 2022 г. после начла СВО его значение превысило 10, а в сентябре 2022 г., после объявления частичной мобилизации, достиг 4.7. Тем не менее, страшный кризис в российской экономике не настал, вместо этого она показывает стабильный рост даже по оценкам международных институтов.
