Банк России продолжает работу над совершенствованием процедуры первичных размещений акций (IPO).
Одной из ключевых инициатив станет введение обязательного представления компаниями двух независимых аналитических обзоров перед выходом на биржу. Если в этих обзорах окажутся чрезмерно оптимистичные оценки перспектив бизнеса, инвесторы получат право обращаться в суд.
По словам заместителя председателя Центробанка Филиппа Габунии, озвученным в подкасте «Куда смотрит ЦБ», регулятор планирует завершить разработку нормативных актов, регулирующих процедуру IPO, включая требование публикации двух отчетов аналитиков, еще до конца текущего года.
Отчеты аналитиков должны стать публичными и подписанными конкретными специалистами, ответственными за содержащиеся в них данные. Инвесторам будут представлены ожидаемые показатели будущей деятельности компаний. Это сделано для защиты от откровенно фантастических ожиданий, когда обещания выглядят несбыточными, подчеркнул представитель регулятора.
Однако пока неясно, насколько активно суды станут рассматривать подобные дела, хотя сам факт возможности обращения создает определенную ответственность для компаний-эмитентов.
Ранее, в январе 2025 г., ЦБ опубликовал проект документа «Информационная прозрачность на рынке ценных бумаг: эмитенты и условия первичного размещения их акций», который предполагал повышение качества раскрытия информации при IPO и адаптацию предоставляемых сведений под потребности розничных инвесторов. Однако Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) выступила против ряда предложенных изменений, считая неправильным обязательное включение прогнозных значений в проспект эмиссии, поскольку это может сбивать инвесторов с толку и заставлять игнорировать другие важные разделы проспекта.
Летом того же года Банком России был подведен итог общественного обсуждения проекта реформы IPO, вызвавшей широкую полемику среди профессионалов отрасли. Одним из наиболее горячо обсуждавшихся пунктов стала инициатива обязывать компании размещать минимум два независимых отчета аналитиков и включать в проспект прогнозы будущих финансовых результатов.
***
Многие инвесторы, особенно частные лица, принимают решения об участии в IPO и объеме выкупа акций, исходя из прогноза аналитиков, включенного в проспект эмиссии, который зачастую бывает необъективным. В некоторые пакеты документов вообще не включают прогнозные значения основных показателей, и потенциальные инвесторы получают недостаточно информации для взвешенной оценки перспектив компании. Два независимых прогноза, аналитических обзора с обязательными прогнозами должны обеспечить более эффективное привлечения капиталов на фондовый рынок и дополнительную защиту его участников от излишних рисков.
Однако инициатива регулятора в этом отношении пока не нашла поддержки. Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) выразила несогласие с некоторыми предложениями ЦБ. Организация выступает против обязательной публикации прогнозов, предполагая, что эти данные могут ввести инвесторов в заблуждение.
