Эльвира Набиуллина подчеркнула, что в 2024 г. после торможения ценового роста в начале года инфляция снова начала расти. Поэтому требуется убедиться в устойчивости текущего замедления ценового роста.
Кроме того, председатель ЦБ обратила внимание на то, что в последнее время высказываются опасения, что рост ключевой ставки способен спровоцировать рецессию, стагфляцию и массовое банкротство. Но до сих пор эти страхи не воплотились в реальность, и ключевая ставка выполняет свою функцию, защищая устойчивость рубля и поддерживая реальные доходы граждан.
Эльвира Набиуллина также отметила, что в текущем году ожидается продолжение роста экономики, но более умеренными темпами.
В своем выступлении председатель ЦБ обосновала необходимость поддержания высокой ключевой ставки, объяснив ее влияние на инфляцию и предотвращение угрозы снижения экономики и доходов граждан. Она подчеркнула, что быстрый ценовой рост представляет собой главную угрозу для возрастания реальных доходов граждан и развития экономики. Поэтому требовалось довести ключевую ставку до 21 %, чтобы перейти от инфляционного сдерживания к процессу снижения инфляционных темпов.
По словам Эльвиры Набиуллиной, в ноябре-декабре инфляция составляла около 14 %. Это означает, что если бы инфляция росла с такой скоростью, как в конце года, то за год она достигла бы 14 %. Но в январе 2025 г. инфляция была ниже 11 %, а в феврале уже менее 8 %.
Председатель ЦБ также отметила, что более высокая ключевая ставка помогает уберечь рубль от самораскручивающейся девальвации.
Эльвира Набиуллина подчеркнула, что санкции вызывают значительные скачки валютного курса, но благодаря ДКП большая их часть краткосрочна.
В своем выступлении председатель ЦБ также сообщила, что в крайней версии макропрогноза средний показатель прогнозируемой ключевой ставки на 2025 г. был повышен до 19–22 %. В настоящее время ключевая ставка действует в размере 21 %.
Последующее заседание руководства ЦБ по ключевой ставке запланировано на 25.04.2025 г. Вместе с пресс-релизом о решении по величине ключевой ставки будет опубликован среднесрочный макроэкономический прогноз.
***
Действительно, пошлины, введенные США в отношении всего мира, могут оказать значительное влияние и на российскую экономку. Например, мы уже видим резкий рост курса рубля по отношению к доллару США. А это означает проблемы экспортеров и требует вмешательства Центробанка. Или, например, заградительные пошлины в отношении товаров из Китая заставят производителей из КНР искать новые рынки сбыта. Возможно, это сможет способствовать частичному удовлетворению избыточного спроса в России.
Как бы то ни было, проблемы могут быть очень серьезными, требующими всестороннего рассмотрения и взвешенной реакции. Пока же высокая ставка Центробанка позволяет сохранить относительную стабильность цен и даже обуздать их рост, не препятствует экономическому развитию страны и не привела к существенному сокращению бизнеса. Поэтому подход Банка России выглядит оптимальным и хорошо, что его руководство не собирается принимать скоропалительных решений.
