Панда-бонды: что это
Фондовый рынок КНР готов принять долговые бумаги крупных российских компаний, работающих в сфере энергетики. Среди потенциальных эмитентов значатся крупнейшие российские корпорации «Газпром» и «Росатом», что подчеркивает стратегическую значимость этого направления для выхода на международные рынки и диверсификации источников финансирования.
Эмитенты из РФ получат возможность размещения на нем собственных облигаций с целью получения заемных средств от китайских инвесторов. Привлеченный капитал планируется использовать в целях развития собственного бизнеса и реализация перспективных проектов.
Долговые бумаги, которые выпускаются на внутреннем китайском рынке по правилам законодательства КНР, получили название «панда-бонды». Российским эмитентам будут присвоены национальные кредитные рейтинги. Компании, выходящие на рынок Китая, обязаны публиковать финансовую отчетность по стандартам КНР.
Зачем нужны панда-бонды
В связи с неблагоприятной геополитической ситуацией российские компании утратили возможность выхода на западные фондовые рынки.
Панда-бонды открывают доступ к привлечению иностранного финансирования. С помощью облигаций данного типа российские компании могут получить средства в долгосрочное пользование от азиатских инвесторов.
Например, «Газпром» до 2022 года привлекал дополнительный капитал для развития бизнеса преимущественно с зарубежных западных рынков. После введения санкций он утратил такую возможность. Теперь компания вынуждена пользоваться более дорогостоящими услугами рефинансирования на внутреннем рынке. «Атомэнергопром», в свою очередь, за последние 3 года увеличил объемы задолженности за счет покупки активов и строительства АЭС «Аккую» на территории Турции.
Внимание! С помощью панда-бондов российские компании получат доступ к ликвидному китайскому рынку. В список потенциальных покупателей входят крупные инвесторы, включая государственные банки, страховые и управляющие компании. Это обеспечивает более выгодные условия получения займов в китайской валюте, чем на внутреннем российском рынке.
Ставки по долговым бумагам в Китае ниже, чем в РФ. Базовый процент Центрального банка России на сегодняшний день составляет 18 % годовых. Ставка Народного банка Китая установлена на уровне 3 %. Российские компании могут получить займы не только в более крупных объемах, чем на внутреннем рынке, но и на более выгодных условиях.
Привлекая деньги из Китая, эмитенты могут использовать их для реализации бизнес-проектов на территории государства. Интересы правительства КНР заключаются в расширении доли юаня в общем объеме международных расчетов. За счет панда-бондов планируется привлечение иностранных эмитентов на фондовый рынок Китая с расширением финансовой интеграции. Одновременно с этим появляются шансы на укрепление статуса юаня в глобальной экономике.
Преимущества и недостатки панда-бондов
Плюсы:
- альтернативный источник инвестиционного капитала;
- высокая ликвидность вторичного рынка;
- снижение степени зависимости от американской валюты и санкционного давления;
- стабильность для экспортеров, поставляющих продукцию в Китай, и снижение курсовых рисков;
- повышение политического имиджа России на мировой арене за счет демонстрации признаков отсутствия изоляции при наличии доступа к альтернативной финансовой системе.
Минусы:
- сотрудничество на условиях Китая, так как правительство КНР по собственному усмотрению выбирает эмитентов, не имеющих высокой санкционной нагрузки и не представляющих какой-либо опасности для государства;
- включение в доходность облигаций премии за риск, что повышает размер процентов по долговым бумагам и делает займы дорогими в сравнении с западными условиями;
- зависимость от китайской финансовой системы;
- риски политического давления со стороны КНР с требованием предоставления от России ответных уступок.
Возможные эмитенты панда-бондов
Одним из самых вероятных эмитентов панда-бондов является компания «Росатом». Это государственный концерн. Он объединяет внутри себя около 450 предприятий атомной отрасли. В концерн входят как гражданские, так и военные компании. За счет выпуска панда-бондов эмитент получит возможность выхода на международный рынок.
Размещение в КНР облигаций компании «Росатом» может стать первым за период с 2017 года, когда в обращении на фондовом рынке Китая появились долговые бумаги «Русала». Представители корпорации официально подтвердили намерение относительно предстоящего выпуска панда-бондов. Детали предстоящего размещения долговых бумаг на сегодняшний день неизвестны.
В апреле 2025 года одна из компаний, входящих в состав «Росатома», получила кредитный рейтинг по национальной китайской шкале Dagong. Речь идет о предприятии «Атомэнергопром». Данный рейтинг соответствует российскому ААА. В начале августа была одобрена инициатива по привлечению иностранного капитала наблюдательным советом корпорации.
Позднее «Газпром» получил кредитный рейтинг CSCI Pengyuan. Компания готовится к реализации нескольких крупных проектов на территории КНР. В последствии рейтинг был присвоен предприятию «Газпром нефть». Обе компании получили оценку А-i, что соответствует российскому уровню ААА. Китайские кредитные рейтинги имеют также «Новатэк», «Зарубежнефть», «Сибур».
Внимание! Российские квалифицированные инвесторы могут торговать напрямую на китайском фондовом рынке при посредничестве брокера. Они имеют право покупать активы, эмитентами которых являются компании КНР и других стран. Следовательно, российские инвесторы наравне с китайскими могут участвовать в торгах панда-бондами.
Санкции и выпуск панда-бондов
Для многих отечественных компаний размещение облигаций на рынке КНР выглядит привлекательным. Но эксперты убеждены, что данная практика не будет массовой. Причиной являются риски санкций. Например, на компанию «Газпром» распространяются ограничения со стороны США, Польши, Австралии, Канады, Новой Зеландии. Предприятие «Газпром нефть» находится под санкциями восьми государств. В отношении «Росатома» действуют ограничения исключительно со стороны Украины.
Компании, находящиеся под влиянием санкций, особенно американских, не могут размещать ценные бумаги на фондовом рынке Китая. В противном случае возникают риски применения ограничений в отношении финансовых институтов КНР. Для их снижения применяются юридические схемы разграничения и методы присвоения рейтингов. Расчеты осуществляются в юанях посредством китайских банков. Цель заключается в минимизации участия западных структур. Эксперты предполагают, что размещение российских ценных бумаг на фондовом рынке Китая будет проводиться через дочерние компании или совместные предприятия, зарегистрированные на территории КНР.
