Как правильно инвестировать в корпоративные облигации

Корпоративные облигации - что это

Корпоративные облигации — это разновидность долговых бумаг. Их эмитентом являются не государство и не муниципальные органы, а именно публичные компании. Облигации используются эмитентами для привлечения заемных средств. Полученный капитал компании используют в целях развития и расширения бизнеса.

Инвесторам корпоративные облигации помогают:

• вложить средства для получения дохода с гарантией возврата капитала при наступлении даты погашения;
• получить прибыль выше купона по ОФЗ, во многих случаях сопоставимую с доходностью акций;
• вложить средства в ценные бумаги с большими перспективами заработка, но с минимальными рисками.

Внимание! В течение нескольких последних периодов рынок долговых бумаг демонстрирует стабильный рост. Но с повышением ключевой ставки ЦБ РФ многие надежные эмитенты прекратили эмиссию облигаций. Частота дефолтов увеличилась. Это говорит о необходимости проведения тщательного отбора ценных бумаг для покупки. В противном случае возникают риски финансовых потерь.

Характеристики корпоративных облигаций

При выборе корпоративных облигаций инвесторам необходимо учитывать ряд важных характеристик.

Номинал облигации

Номинал – это стоимость ценной бумаги, по которой компания в будущем произведет погашение задолженности. От этого показателя зависит текущая цена облигации на бирже. Она может отличаться от номинала, обеспечивая дисконт или премию при покупке. Как правило, данное различие имеет небольшое значение. В большинстве случаев номинал корпоративных ценных бумаг составляет 1 000 рублей. Тем не менее, на фондовом рынке можно увидеть облигации, стоимость которых достигает 10 тысяч и даже 100 тысяч рублей, а в редких случаях — 1 миллиона рублей. Поэтому выбор активов может зависеть от размера капитала инвестора.

Доходность облигации

Прибыль инвестора формируется из двух источников: разницы между номиналом и ценой покупки облигации и купона. Последний представляет собой процент, который заемщик (компания) выплачивает кредитору (инвестору) за временное пользование денежными средствами. Купон может представлять собой фиксированную или переменную величину. В первом случае размер ставки не меняется в течение всего периода обращения ценной бумаги. При этом активы подвержены негативному влиянию инфляции. Во втором случае процент привязывается к внешнему индикатору. Это может быть ключевая ставка, биржевой индекс и др. Инвесторам рекомендуется внимательно ознакомиться с принципом расчета купона. Лучше выбирать ценные бумаги, доходность которых привязана только к одному индикатору.

Срок обращения облигации

Рекомендуется выбирать облигации с учетом желаемого периода инвестирования. Но нужно учитывать, что в условиях нестабильной экономики долгосрочные бумаги, находящиеся в обращении 5-7 лет, оказываются неэффективными. Поэтому многие опытные инвесторы рекомендуют приобретать бонды с периодом погашения 2-3 года, максимум — 5 лет.

Наличие опционов

Отзывные облигации могут быть досрочно погашены эмитентом. Держатель не имеет права отказаться от их продажи. Облигации с офертой тоже могут быть погашены досрочно, но уже по требованию инвестора. Эмитент обязуется их выкупить. Такие облигации выпускаются преимущественно надежными крупными компаниями. Их недостаток заключается в возможности изменения уровня доходности после проведения процедуры оферты по усмотрению эмитента.

Дюрация

Дюрация – это производная характеристика. Она отражает средневзвешенную величину совокупного дохода по облигации. На зарубежных рынках дюрация рассчитывается в годах, а на российском — в днях. Данная величина зависит от срока обращения. По своей сути она представляет собой период, в течение которого инвестор может вернуть вложенные средства в полном объеме. Выбор ценных бумаг с учетом дюрации зависит от многочисленных факторов, включая размер процентной ставки и перспектив ее изменения в будущем. Если ожидается рост ставок, рекомендуется отдать предпочтение активам с низкой дюрацией, и наоборот.

Ликвидность облигации

Данная характеристика является одной из самых важных при выборе активов любого вида, в том числе и облигаций. Чем выше ликвидность, тем больше шансов приобрести ценную бумагу по справедливой рыночной стоимости и продать ее при необходимости в самые короткие сроки. Для оценки данного показателя рекомендуется учитывать среднедневные объемы торгов и количество заключаемых сделок в период, приближенный к дате совершения операций с ценной бумагой.

Уровень листинга

Если облигация включена в котировальные списки, инвестор может быть уверен в том, что она соответствует требованиям биржи. Вложения в другие активы связаны с определенными рисками. При этом они, как правило, отличаются высокой доходностью. Для получения доступа к совершению сделок с такими активами инвестору необходимо пройти специальное тестирование. В начале биржевой деятельности лучше отдать предпочтение облигациям из котировальных списков.

Внимание! Кроме перечисленных характеристик при выборе облигации рекомендуется учитывать кредитный рейтинг выпуска. Не все эмитенты имеют возможность оплатить его. Но при наличии кредитного рейтинга лучше выбрать облигации, у которых он соответствовал инвестиционному уровню. Это не исключает риски, но существенно снижает их.

Анализ эмитента

При выборе облигаций рекомендуется анализировать не только сами ценные бумаги, но и эмитентов. Особое внимание следует уделить таким показателям:

1. Динамика выручки и прибыли. Отсутствие роста свидетельствует о том, что эмитент использует заемные средства не для развития бизнеса, а для решения своих финансовых проблем. Такая политика компании делает покупку облигаций нежелательный.
2. Размер прибыли и рентабельность. Не рекомендуется приобретать облигации компаний, деятельность которых приносит убытки. Отсутствие положительного финансового результата свидетельствует о том, что вырученных средств не хватает даже на покрытие текущих расходов. Это вызывает сомнения в способности компании производить расчеты с кредиторами. Чем выше прибыль эмитента, тем более привлекательными являются для инвестора его ценные бумаги.
3. Доля капитала в активах. Наличие у эмитента собственного капитала гарантирует возврат средств, вложенных инвесторами в покупку облигаций. Если его размер равен сумме заимствованных ресурсов, данная возможность вызывает сомнения. Оптимальным считается соотношение собственного капитала к заемному на уровне 0,5 и выше. В таком случае инвесторы могут рассчитывать на возврат вложенных средств, даже если эмитент обанкротится.

Внимание! Самостоятельный анализ эмитента может потребовать больших затрат времени и сил. Провести его может не каждый начинающий инвестор. При отсутствии необходимых знаний и опыта можно воспользоваться кредитным рейтингом компании. При его расчете используются аналогичные характеристики. Но кредитный рейтинг в совокупности с фундаментальным анализом повышает точность оценки.

Пошаговый алгоритм выбора корпоративных облигаций

При выборе корпоративных облигаций рекомендуется пользоваться инструкцией, предусматривающий выполнение таких действий:

1. Получение списка корпоративных облигаций, находящихся в обращении на бирже. Для этого можно воспользоваться сайтом торговой площадки или сторонними ресурсами.
2. Исключение дорогостоящих ценных бумаг, не соответствующих инвестиционной стратегии.
3. Исключение из списка облигаций, доходность и сроки погашения которых не удовлетворяют требованиям инвестора. Ценные бумаги должны гарантировать прибыль выше банковских процентных ставок и уровня инфляции. Но нельзя забывать о том, что, чем больше доходность актива, тем масштабнее риски. Поэтому начинающим инвесторам рекомендуется исключить из списка подходящих инструментов высокодоходные облигации. Период обращения ценной бумаги должен соответствовать желаемому сроку инвестирования. Но даже для долгосрочных стратегий лучше выбирать варианты активов, дата погашения которых наступит не позже, чем по истечении 3 – 5 лет.
4. Исключение из списка подходящих инструментов структурных облигаций и ценных бумаг со структурированным доходом. При рассмотрении бондов с плавающим купоном рекомендуется внимательно ознакомиться с принципами начисления процентов и с базовым активом. При повышенном риске лучше отказаться от вложений в них.
5. Получение информации об оферте (при ее наличии) и оценка целесообразности дальнейшего рассмотрения облигаций с целью их приобретения.
6. Проверка уровня листинга оставшихся в списке ценных бумаг. Активы с повышенным показателем риска рекомендуется исключить.
7. Сортировка оставшихся ценных бумаг по отраслям. Из каждого сектора рекомендуется выбрать 2 – 4 облигации, учитывая их рейтинг, данные финансовой отчетности эмитента, дюрацию. Следует выбрать активы с лучшими показателями.
8. Расчет текущей доходности и формирование окончательного списка облигаций, подходящих для покупки.

Получить дополнительную доходность можно, выбрав облигации, стоимость которых ниже номинальной на 1 – 3 %. При этом следует обратить внимание на дату последней выплаты купона.

Внимание! Рекомендуется выбирать бумаги, последние расчеты по которым производились недавно. В противном случае покупатель будет обязан выплатить продавцу начисленный купон.

Как купить корпоративные облигации

Рекомендуется приобретать корпоративные облигации непосредственно на бирже. Для этого необходимо открыть ИИС или брокерский счет. Первый вариант является более выгодным. Владелец ИИС имеет право на получение налогового вычета. При открытии брокерского счета инвестор освобождается от обязательств по уплате налогов при вложениях в ценные бумаги сроком свыше 5 лет.

Владелец капитала самостоятельно принимает решение о том, какие активы и в каком количестве он желает приобрести. При этом не следует забывать о необходимости диверсификации портфеля. При отсутствии желания или опыта приобретать активы самостоятельно можно воспользоваться ПИФами, созданными на базе корпоративных облигаций.

На Московской бирже представлено большое количество подходящих вариантов. Все они, как правило, отличаются высокой ликвидностью и инвестируют в ценные бумаги российских эмитентов из разных отраслей экономики.