Понятие денежной массы
Если говорить простыми словами, денежная масса — это все деньги в стране, которые находятся в обращении и используются в целях расчетов, сбережений, инвестиций.
Это общая сумма средств государства, компаний и граждан по состоянию на сегодняшний день. Денежная масса включает в себя наличные, безналичные и депозиты.
Для расчета данной величины применяется уравнение обмена:
MV = PQ, где
M — денежная масса;
V — скорость обращения средств, которая показывает, сколько раз каждая денежная единица принимала участие в сделках за указанный период времени;
P — общий уровень цен;
Q — количество товаров, представленных на рынке.
Данное уравнение — это результат работы Ирвинга Фишера. С его помощью можно выявить ряд закономерностей.
Внимание! Оптимальной для экономики является денежная масса, равная ВВП. Если увеличится количество денег или скорость их обращения, то, как следствие, повысится инфляция.
С прогнозом Минэкономразвития РФ относительно показателей денежной массы в ближайшие годы вы можете ознакомиться в системе КонсультантПлюс. Подключите бесплатный пробный доступ на 2 дня по ссылке или узнайте цену постоянного использования системы КонсультантПлюс здесь.
Агрегаты денежной массы
Деньги могут принимать разные формы. Это и сбережения в наличных, и депозиты, и рублевые счета в банках. Чтобы отделить одно от другого, денежную массу, в зависимости от ее структуры, делят на несколько групп. Их называют агрегатами. Каждый из них отражает определенный уровень ликвидности денежных активов.
В России Центральный банк рассчитывает четыре агрегата: M0, M1, M2 и широкую денежную массу — M3.
Актуальную информацию о них вы можете найти на специальной странице сайта Центробанка.
Агрегат M0
Агрегат M0 известен как базовая денежная масса. Он включает в себя исключительно наличные средства, находящиеся в распоряжении граждан и в кассах коммерческих банков. В его структуру не входят депозиты и прочие денежные активы.
M0 отличается от других агрегатов наибольшей ликвидностью. Это связано со способностью наличных средств незамедлительно участвовать в операциях платежей и в расчетах по сделкам. В структуре данного агрегата отсутствуют депозиты и активы, которые требуют затрат времени для их трансформации в наличные.
Внимание! Центральный банк осуществляет контроль над базовой денежной массой. Для этого используются специальные инструменты. К ним относятся процентные ставки и операции на открытом рынке. Это помогает стабилизировать экономическую ситуацию и держать под контролем инфляцию.
Агрегат M1
Агрегат M1 является расширенной версией M0. Помимо наличных денег он включает в себя банковские депозиты до востребования, которые в любое время доступны для быстрого запуска в обращение.
Агрегат M2
Агрегат M2 является экономическим показателем, который включает в себя все деньги, находящиеся в экономике и в обращении. В его структуру входит широкий перечень ресурсов. Это наличные, банковские депозиты, средства, размещенные на сберегательных счетах, которые доступны для быстрого запуска в обращение.
Внимание! В настоящее время агрегат M2 демонстрирует рост, равный динамике, которая наблюдалось в самые сложные периоды в экономике, такие как Великая Депрессия и другие масштабные мировые кризисы.
M2 используется в целях оценки инфляции и анализа денежно-кредитной политики. Изменения в его структуре способны оказывать влияние на уровень цен в стране и экономическую активность. Если M2 стремительно растет, возникает большая вероятность ускорения темпов инфляции. Если данный показатель падает, можно ожидать дефляцию и замедление экономического роста.
Широкая денежная масса или агрегат М3
M3 является самым широким показателем денежной массы. Он включает в себя компоненты всех других агрегатов, а также прочие виды депозитов и активов, которые могут быть трансформированы в наличные с некоторыми временными задержками.
Внимание! В перечень дополнительных элементов, которые не включены в структуру других агрегатов, входят краткосрочные облигации, вексели, вклады в иностранной валюте и иные финансовые инструменты, которые могут быть обналичены с определенными ограничениями.
Центральный банк анализирует M3 для оценки инфляции и экономического роста, а также для определения денежно-кредитной политики. Изменения, происходящие в структуре данного агрегата, могут оказывать влияние на уровень цен в государстве, процентные ставки и экономическую активность.
Как изменения денежной массы влияют на экономические показатели
Денежная масса M2 за последние годы выросла почти на 40 %. Увеличение объема средств в обращении способствует повышению размера трат. Это приводит к росту инфляции. Но данная закономерность срабатывает не в каждом случае.
Рекомендуется рассмотреть принципы работы денежной массы на примере.
Допустим, гражданин разместил на банковском вкладе все свои средства. Банк использует полученные деньги в собственных целях. За это он выплачивает владельцу капитала проценты. Деньги могут быть направлены банком, например, на выдачу кредитов. Заемщиками могут стать как физические и юридические лица, так и государство. Выдача кредитов способствует увеличению объема средств в обращении и повышению уровня потребления. Чем больше денег, тем крупнее расходы. Повышается спрос на товары и услуги. Растут цены. Ускоряется инфляция.
Но в условиях роста производительности труда повышение цен в стране может сдерживаться. Кроме того, средства, поступившие в обращение, могут использоваться в целях покупки товаров, не входящих в потребительскую корзину. Это может быть продукция категории люкс и т. п. В таком случае цены будут расти именно на товары этой группы. Ускорение инфляции в таких условиях маловероятно.
Источники денежной массы M2
Денежная масса не формируется сама собой. Ее генерируют ЦБ РФ, коммерческие банки и государство.
Центральный банк
Покупая у коммерческих финансовых учреждений иностранную валюту, Центральный банк расплачивается рублями. Все депозиты, открытые в национальной денежной единице, относятся к агрегату M2.
Коммерческие банки
Многие ошибочно считают, что коммерческий банк может выдать кредит исключительно при условии наличия средств на депозитах. Данное предположение не соответствует реальности. Предоставляя заемщику потребительский кредит, банк перечисляет средства на счет, открытый в его же отделении. При его отсутствии проводится процедура регистрации. Следовательно, в активы банк зачисляет выданный кредит, а в пассивы — счет зачисления средств по тому же договору.
В теории такие займы финансовое учреждение может генерировать в неограниченном количестве. На практике это невозможно по причине действия ограничений ЦБ РФ. Согласно нормативам, на каждые 9 рублей депозита финансовое учреждение должно внести один собственный рубль. Если банковского капитала окажется недостаточно для выполнения данного условия, потребуется его наращивать. Сделать это можно за счет прибыли.
Внимание! В случае быстрого роста M2 Центральный банк может ужесточить нормативы. Например, в расчете на каждые 8 рублей депозита финансовое учреждение будет обязано использовать собственные 2 рубля.
Государство
Государство участвует в формировании M2 путем выпуска ОФЗ. Перед эмиссией облигаций Министерство финансов проводит аукцион. В ходе данного мероприятия банк приобретает ОФЗ, инвестируя капитал, например, в объеме 10 миллиардов руб. После заключения сделки депозит Минфина зачисляется в пассивы финансового учреждения. Данный инструмент входит в структуру M2.
Зачем инвестору информация об агрегатах денежной массы
Во многих случаях M2 выступает в качестве индикатора скорого роста инфляции. В качестве примера можно рассмотреть ситуацию 2020 года. В условиях пандемии коронавируса рост экономики США замедлился. Для улучшения ситуации правительство произвело эмиссию доллара. В течение нескольких месяцев денежная масса выросла на 40 %. В результате этих действий в государстве появилось столько денег, что Америка могла бы приобрести на них товары, выпущенные в такой стране как Канада за год. Это послужило причиной повышения уровня заработной платы, роста цен на товары и услуги. Темпы инфляции значительно ускорились.
Ситуация с возникновением гиперинфляции в США не возникла. Этому помешала высокая производительность труда. Тем не менее, правительство США уже в течение двух лет пытается замедлить рост цен. Ключевая ставка ФРС достигла максимального значения за последние 23 года.
Из всего сказанного можно сделать вывод, что инвестору необходимо следить за агрегатами денежной массы.
В случае роста M2 можно предположить, что в скором времени последует ускорение инфляции. Далее следует проанализировать, какие компании получат выгоду от данной ситуации, а какие останутся в проигрыше. Если ускорение инфляции неизбежно, потребуется принять соответствующие меры для заработка на долговом рынке. Для этого используются такие инструменты, как флоатеры.
