Уровень инфляции в 2026 по прогнозам Центробанка
Центральный банк намерен сохранять достаточно жесткую монетарную политику, необходимую для возвращения инфляции к целевым показателям. Это подразумевает продолжение длительного периода строгого контроля денежных условий. Последующие шаги относительно ключевой ставки будут зависеть от устойчивости снижения инфляции и динамики инфляционных ожиданий. Согласно прогнозам ЦБ, годовое значение инфляции снизится до уровня 4,0–5,0 % в 2026 г. Уровень устойчивой инфляции составит около 4 % уже во второй половине 2026-го, а начиная с 2027 г. она останется на целевой отметке.
В октябре—ноябре скорректированный на сезонность уровень ежемесячного прироста цен замедлился примерно до 4,6 %, что значительно ниже показателя третьего квартала (6,6 %). Базовый индекс инфляции также практически остался неизменным на уровне около 4,3 % против 4,1 % ранее. Показатели устойчивого ежегодного прироста цен в ноябре преимущественно сократились, однако большая часть показателей оставалась выше отметки в 4 %.
На протяжении последних месяцев значительное влияние на текущие темпы роста цен оказывали колебательные факторы, включая цены на моторное топливо и плодоовощную продукцию. Прирост стоимости товаров потребительского набора разнится по отдельным компонентам.
Инфляционные ожидания слегка увеличились, оставаясь высокими, что потенциально препятствует снижению инфляции. Однако Банк России ожидает продолжения процесса дезинфляции после устранения временных факторов, таких как запланированное увеличение НДС и регулирование тарифов. Поддерживать этот процесс будут жесткие денежные условия.
Перспективы развития российской экономики в 2026
Отклонение российской экономики от пути сбалансированного развития уменьшилось. Общий экономический рост сохраняется на умеренном уровне, однако наблюдаются различия по отраслям. Потребительский спрос укрепляется благодаря росту реальных доходов населения, активной кредитной деятельности банков и государственным расходам.
Дефицит рабочей силы на рынке труда постепенно ослабевает. Данные опросов показывают сокращение числа компаний, сталкивающихся с нехваткой персонала. Планируемый рост заработной платы в компаниях в 2026 г. будет менее интенсивным по сравнению с предыдущими годами. Несмотря на низкую официальную безработицу, зарплаты продолжают расти опережающими темпами по отношению к производительности труда.
Монетарные условия немного смягчились, сохраняя общую жесткость. Процентные ставки межбанковского рынка и доходность облигаций федерального займа снизились. Банковские кредитные ставки претерпели незначительное уменьшение, фактически завершив адаптацию к изменениям в денежной политике. Условия предоставления банковских займов остаются ограничительными.
Население сохраняет высокую склонность к сбережениям. Розничный кредитный рынок растет умеренно. Во втором полугодии 2025 г. корпоративное кредитование демонстрирует заметный прирост по сравнению с первым полугодием.
Стратегия Центробанка в отношении денежно-кредитной политики
Проинфляционные риски превалируют над дезинфляционными рисками в среднесрочной перспективе. Главные угрозы включают возможное длительное превышение экономики выше равновесного уровня, высокие инфляционные ожидания, последствия увеличения налогов и тарифных ставок, ухудшение ситуации во внешней торговле. Замедление мирового экономического роста и падение нефтяных котировок могут усилить давление на рубль, создавая дополнительные инфляционные импульсы. Геополитический фактор остается ключевым источником неопределенности. Потенциально благоприятные факторы обусловлены возможным более глубоким снижением внутреннего потребления.
При разработке своей стратегии Центральный банк ориентируется на объявленные параметры бюджетной политики, способствующие снижению инфляции. Изменение бюджетных ориентиров потребует пересмотра подходов к денежно-кредитной политике.
Резюме заседания по обсуждению ключевой ставки ЦБ планирует опубликовать 29 декабря 2025 г.
Следующая встреча совета директоров Банка России состоится 13 февраля 2026 г., на которой будет рассмотрен вопрос об изменении размера ключевой ставки. Сообщение о принятом решении и обновленном среднесрочном прогнозе будет опубликовано в 13:30 московского времени.
