Крупные события в сфере национализации частных активов в России
Самыми крупными операциями 2025-го стали процессы национализации. Первое место заняла передача государственным структурам предприятий известного предпринимателя Олега Кана («крабовый король») оценочной стоимостью порядка $4,3 млрд. Второе место досталось передаче государству доли мажоритария «Южуралзолота» Константина Струкова (2 млрд долларов). Третье занял коммерческий проект — приобретение американской компанией Adobe петербургского разработчика маркетинговых решений Semrush за 1,9 млрд долларов.
Тенденция к развитию национализации видна в том факте, что три крупнейшие операции на рынке корпоративных слияний и поглощений (M&A) стали именно случаями принудительного перехода собственности государству.
Согласно отчету AK&M, опубликованному РБК, российские суды передали в ведение государства 24 объекта суммарной стоимостью 11,03 млрд долларов. Эти цифры касаются лишь тех случаев, когда дела сопровождались претензиями о нанесенном госимуществу ущербе. Для сравнения, годом ранее государственные руки получили контроль над десятью частными предприятиями ценой 3,89 млрд долларов.
Авторы исследования подчеркнули резкий рост данного явления. Так, подобные события составили уже 27,6 % всей активности рынка M&A в 2025 г. против скромных 7,2 % годом ранее. Всего за прошедший год в России состоялось 399 сделок общим объемом 41,12 млрд долларов — количество операций уменьшилось на 20 %, общая сумма сделок упала на четверть.
Причины роста национализации
На фоне значительного увеличения количества государственных интервенций некоторые эксперты указывают на разные причины таких мер. Основные основания включают обвинения в коррупции, нарушения закона о стратегических инвестициях и обвинения в причастности к экстремистским действиям. Бывший глава Генпрокуратуры Игорь Краснов отмечал, что прокуратура занимается исключительно проверкой фактов коррупции и иных преступлений.
Кроме официально учтенных операций, существуют и другие формы национализации, не включенные в статистический отчет. Такие процедуры отличаются отсутствием четкого размера компенсации предыдущему владельцу и проходят без рыночной оценки. Их общая стоимость в 2025 достигла примерно 3,8 млрд долларов. Примеры подобного рода включают переход в государственную собственность таких крупных объектов, как компания-разработчик игры World of Tanks («Мир танков»), складские мощности холдинга Raven Russia и зернопроизводящая группа «Родные поля».
Таким образом, общий итоговый объем национализации в 2025 г. достигает внушительных 14,9 млрд долларов, составляя треть от суммы всех M&A-сделок в стране.
Помимо тенденции усиления роли государства на рынке, наблюдался ряд других особенностей:
- Активизация государственных игроков: Госпредприятия активно наращивали свою роль, совершив 55 покупок стоимостью 16,87 млрд долларов (40,8 %). Средний размер сделок с участием государства увеличился на 41,2 %, достигнув исторического максимума.
- Исчезновение интереса закрытых фондов (ЗПИФов). Если раньше такие фонды часто использовались для структурирования активов внутри корпораций, то теперь активность заметно снизилась.
- Минимизация присутствия иностранного капитала: Количество продаж российских активов иностранцам существенно сократилось — всего 22 сделки на 924 млн долларов (всего 2,2 % рынка).
Эти изменения иллюстрируют текущее состояние российского рынка корпоративного сектора и говорят о значительных сдвигах в структуре экономических взаимоотношений и управления активами.
***
В 2025 в 2.5 раза больше компаний перешло в государственный сектор экономики по сравнению с показателями 2024. Такой рост является следствием усиления государственного контроля над ключевыми секторами, целью которого является укрепление стратегической безопасности страны. Не менее важный фактор – активизация борьбы с коррупцией, причем именно антикоррупционные основания стали наиболее частым поводом подачи исков изъятия (самым ярким примером можно считать национализацию активов Южуралзолота). Еще один значимый повод для национализации – завершение сделок после ухода иностранных компаний с российского рынка. В ряде случаев для российских предприятий, получивших иностранные активы, именно государство стало “покупателем последней инстанции” при проблемах с международными расчетами.
В целом для инвестиционного климата этот тренд, скорее, негативный. Многие владельцы бизнеса считают непрозрачными правила национализации и сроки ее проведения, и предпочитают краткосрочные стратегии в ущерб развитию на длинных горизонтах. Тем не менее, есть и положительные итоги. Прежде всего, за счет перепродажи национализированных активов лояльным добросовестным инвесторам, бюджет получил пополнение в размере не менее 30 млрд руб. Кроме того, укрепление контроля государства над стратегически важными секторами и отраслями повышает устойчивость экономики в целом, что в условиях неопределенной геополитической обстановки и действующих санкций имеет решающее значение.
