Как и почему Центробанк сокращает продажу и покупку валюты на внутреннем рынке
ЦБ сокращает операции внутренней валютной реализации по бюджетному правилу с 7,1 до 0,6 млрд ₽. Объясняется это 2-кратным возрастанием покупок со стороны Минфина, который в апреле направит на приобретение зарубежной валюты и золота по 11,2 млрд. руб. ЦБ инициирует параллельные внутренние операции и продаст еще 11,8 млрд. руб. Так, объем внутренней валютной реализации ЦБ станет 0,6 млрд. руб. в сутки, что практически в 12 раз меньше, чем в марте.
Минфин предполагает, что в апреле 2024 г. прогнозируемый объем нефтегазовых дополнительных доходов федеральной казны достигнет 128,3 млрд. руб. По мартовским результатам разница полученных по факту доходов и ведомственного прогноза составила 107 млрд. руб. ввиду превышения фактических налоговых зачислений в конце прошлого года над прогнозируемой суммой.
Общая денежная сумма для приобретения зарубежной валюты и золота — 235,3 млрд. руб. В марте суточные операции Минфина достигли 4,7 млрд. руб., а реализация ЦБ — 7,1 млрд. руб. То есть через месяц величина уменьшилась практически в 12 раз.
Минфин возвратился к февральским параметрам закупки валюты и золота. Ранее в январе и в начале февраля — ведомство реализовывало валюту из-за дефицита дополнительных нефтегазовых доходов. Согласно пояснениям сотрудников министерства, это было опосредовано редакцией положений об акцизах на перерабатываемые нефтепродукты налогового законодательства, направлением уточняемых налоговых деклараций, разницей фактических и планируемых параметров.
Последствия сокращения валютных операций
По мнению некоторых аналитиков, уменьшение числа операций Центробанком на рубле никак не отразится. В то же время имеются длительные программы поддержки рубля, способные сыграть против него:
- Прессинг со стороны финансового счета. Быстрые темпы уменьшения внешнего долга, возрастание зарубежных активов ввиду расчетных задержек, смещают акцент спроса/предложения не в пользу рубля. По мнению экспертов, в 2024 г. этот фактор будет слабее по сравнению с предыдущим годом.
- Поиск кабмином новых источников дохода, в том числе обсуждая повышение НДФЛ и НПО. Власти могут опасаться уменьшения нефтегазовых доходов и захотят их заместить другими источниками, тогда смысла в снижении рубля не будет, в отличие от ситуации, когда бюджет зависит от нефтегазового сырья (в этом случае, чтобы увеличить их доходность, потребуется ослабление рубля).
Это говорит о риске уменьшения нефтяных доходов, что предполагает риски и для рубля.
По версии других экспертов, валютные операции — всегда второстепенный фактор для рублевого курса. Число валютных операций выбирается таким, чтобы существенно не влиять на рублевый курс, а только выравнивать колебания нефтяных котировок. В апреле в пользу рубля выступят:
- превышение текущего счета платежного баланса,
- высокие нефтяные расценки,
- указ об обязательной реализации валютной выручки для крупнейших экспортеров (действующий до конца апреля),
- сезонно сниженный спрос на валюту (для приобретения импорта, погашения внешнего долга, оттока капитала),
- высокие рублевые проценты.
Как утверждают эксперты, рублевый курс в апреле стабилен, варьируется в пределах 90–95 за $, 97–102 за €, 12,4–13,1 за ¥. Негативно на укрепление рубля повлияют санкции и геополитика, излишне лояльная бюджетная политика, капиталоотток, спрос на валюту для выкупа долей российских предприятий у зарубежных владельцев.
Итоги
По мнению редакции, операции Центробанка на открытом рынке (даже при столь значительном изменении их объема) вряд ли окажут какое-либо заметное воздействие на курс национальной валюты. Например, высокие ставки Банка России, максимумы цен на сырьевые товары, в частности, нефть и золото, продолжающий действовать указ об обязательной продаже выручки экспортеров значат для стабилизации рубля гораздо больше. Поэтому диапазон 90-95 рублей за доллар США, скорее всего, останется по-прежнему актуальным.
