По мнению аналитиков инвестиционной компании «Атон», рынок акций РФ в настоящее время пребывает в состоянии, сравнимом с натянутой пружиной. Два ключевых фактора: высокая ключевая ставка и геополитическая напряженность — сдерживают его развитие.
Согласно стратегии «Атона» на 2025 г., индекс Московской биржи к концу года может достичь уровня 3,3–3,5 тыс. пунктов. Это означает прирост в 27,6–35,3 % по сравнению с текущим значением бенчмарка, которое составляет 2586,74 пункта по результатам торговой сессии 02.12.2024 г.
Аналитики также рассмотрели перспективность динамики ключевой ставки Центрального банка, состояние валютного рынка и дивидендные выплаты отечественных предприятий в 2025 г. Ключевой тезис анализа: рынок акций РФ находится в состоянии, которое можно сравнить с натянутой пружиной, сдерживаемой 2-мя ключевыми обстоятельствами: геополитической обстановкой и высокой ставкой.
Снижения внешнеэкономических и внешнеполитических рисков, безусловно, выступают базовыми аспектами, которые могут стать спусковым механизмом для разжатия пружины фондового рынка РФ. Спрогнозировать дату старта этого события и будет ли оно вообще, сложно, но оно играет ключевую роль для рынка.
Основываясь на прогнозах «Атона» относительно чистой прибыли отечественных публичных предприятий на 2025 г., медианный коэффициент P/E - примерно 4,8x (это один из наименьших показателей за текущее десятилетие). Он находится в прямой зависимости от процентных экономических индикаторов. Предполагается, что переоценивать коэффициент начнут, когда инвесторы будут в ожидании понижения ключевой ставки.
Согласно последней вариации макропрогноза Центрального банка, в 2025 г. регулятор ждет среднегодовую ключевую ставку в размере 17–20 %, что ниже нынешнего уровня в 21 %. Аналитики считают, что возвращение ключевой ставки к уровню 17–18 % восстановит коэффициент P/E в целом на рынке до 6,0–7,0x. Вместе с тем, рынки многих государств анализируются посредством более высоких коэффициентов (от 8x–20x).
***
Предпосылки для роста индекса Мосбиржи есть. Основная из них – рост активности частных инвесторов. Количество открытых ими брокерских счетов неуклонно увеличивается, как и объемы капиталов на этих счетах. Это неизбежно подстегивает спрос на ценные бумаги и, естественно, прежде всего, на акции крупных и надежных компаний. Они же и составляют львиную долю в базе расчета индекса.
