Почему акции оказались заблокированы
В операциях российских инвесторов с иностранными акциями участвуют цепочки расчетно-клиринговых организаций. В одну их таких цепочек входили Национальный расчетный депозитарий (НРД) и европейские компании EuroClear и ClearStream. После ввода американских и европейских санкций в 2022 г. в отношении некоторых российских юридических и физических лиц депозитарии из ЕС перестали проводить операции с НРД. Мотивацией такого решения послужило отсутствие в данных, предоставляемых российским депозитарием, расшифровки, кому именно из клиентов принадлежат ценные бумаги и причитаются выплаты по ним. Соответственно, операции могли проходить в интересах субъектов, включенных в санкционные списки. EuroClear/ClearStream заявляли об этом как о временной мере и ожидали решения от властных структур Евросоюза.
В мае 2022 г. решением властей ЕС в очередном пакете были введены санкции в отношении НРД. Прекращение операций между ним и европейскими расчетно-клиринговыми организациями получило юридическую базу и, фактически, по времени будет действовать до отмены всех пакетов санкций или прекращения конкретных из них в отношении конкретного субъекта – НРД. Таким образом, для части иностранных акций, находящихся на руках российских инвесторов, оказались невозможны операции по регистрации права собственности (т.е. покупки и продажи), а также начисления по ним дивидендных выплат.
В свою очередь Банк России, как регулятор местного фондового рынка был вынужден принять меры для изъятия этих ценных бумаг из обращения. В результате часть акций, учтенная в НРД, была заморожена на неторговых брокерских счетах участников рынка. Разблокировки именно этих активов и ожидают инвесторы.
Остальные иностранные акции, в том числе, принадлежащие российским держателям, продолжают свободно обращаться на Санкт-Петербургской бирже. Это стало возможно благодаря отсутствию санкций в отношении основного депозитария СПб биржи – банка Санкт-Петербург (бывший Бэст Эффортс Банк).
Что можно сделать для разблокировки акций
В настоящий момент у частных инвесторов практически не осталось путей для снятия блокировки с принадлежащих им иностранных акций. Однако кое-какие меры еще можно предпринять.
Первый вариант действий для разблокировки акций-заявка в бельгийское казначейство
В конце 2022-начале 2023 г. бельгийское Казначейство и Министерство финансов Люксембурга, под началом которых, соответственно, функционируют Euroclear и ClearStream, приняли решение, согласно которому держатели акций, учтенных в НРД, могли подать заявку на их разблокировку. Прием заявок продолжался до 07.01.2023 г., а позже был частично (для некоторых клиентов) продлен до июля 2023 г. При этом подать заявку было не так уж просто, поскольку еврочиновники сформулировали ряд дополнительных требований. Например, для рассмотрения заявок Казначейством Бельгии в них нужно обязательно указать гаранта в Европе, который может подтвердить, что ценные бумаги не принадлежат лицам из санкционного списка.
Поскольку все сроки вышли, частные российские инвесторы больше не имеют возможности обратиться в эти органы от своего имени. Правда, некоторые крупные брокеры подали коллективные заявки от имени своих клиентов.
Инвесторам, которые значатся в заявках брокеров, остается ожидать принятия решения по этому вопросу бельгийскими и люксембургскими чиновниками. Поскольку количество заявок достаточно велико, а рассматриваются они не быстро, рассчитывать на результат следует в течение нескольких месяцев. Однако не факт, что результат этот будет положительным. Некоторые заявители уже получили либо положительный ответ (лицензию на перевод активов), либо отказ. Юристы, которые работают по теме разблокировки, пока не смогли выявить закономерность, которая определяет характер выносимого решения.
Первый вариант действий для разблокировки акций-иск в европейские суды
Есть еще один законный вариант разблокировки. НРД подал иск в европейские судебные инстанции с требованием признать санкции в отношении депозитария незаконными. Пока о проведении заседаний судов по этому вопросу сведений не поступало. Следует отметить, что гарантий положительного решения нет, хотя НРД и готовится защищать свою позицию. Есть и еще одно «но» - разбирательства по столь сложным вопросам могут продолжаться годами.
Тки образом, дождаться разблокировки иностранных акций российский владелец таких бумаг может:
- после рассмотрения его индивидуального заявления европейскими органами;
- после принятия решения по коллективной заявке своего брокера (если она, конечно, подавалась);
- после завершения судебного разбирательства по иску НРД о признании санкций незаконными;
- после отмен всех санкций в отношении российских юридических и физических лиц.
В текущей геополитической обстановке некоторые шансы на реализацию имеют только первые 2 пункта. Остальные следует рассматривать в пределах временного горизонта «никогда».
Что можно сделать с заблокированными акциями
Вариантов, как поступить с замороженными иностранными активами, у российских инвесторов немного:
- Держать в пределах все того же горизонта «никогда», в надежде, что поворот к лучшему все же случится, пусть и не в ближайшем будущем. Если это произойдет, держатели акций смогут получить по ним не только спекулятивный, но и процентный (дивидендный) доход, поскольку эмитенты продолжают отправлять выплаты акционерам. В настоящее время они накапливаются на счетах EuroClear/ClearSteram.
- Ожидать действий российских структур. Банк России и Минфин рассматривают несколько вариантов, например, создание компенсационного фонда для держателей акций зарубежных эмитентов. Источником средств для фонда могут стать доходы, полученные за счет заблокированных средств нерезидентов, накапливающихся на счетах типа «С». Рассматривается и возможность выкупа замороженных ценных бумаг за счет тех же средств. Еще один вариант – обмен иностранных активов у российских владельцев на российские активы зарубежных держателей, для чего замороженные акции предпочтительнее сконцентрировать в руках крупного игрока рынка, не попавшего под действие западных санкций.
- Продать свои замороженные акции со значительным дисконтом на внебиржевом рынке. Такое решение сейчас предлагают некоторые брокеры, выкупая активы сами, или организуя торги, как действует Финам.
***
В любом случае следует понимать, что быстро проблема с замороженными акциями иностранных эмитентов решена быть не может. Конечно, продажа на внебиржевом рынке позволит достаточно оперативно избавиться от ненужных активов. Однако следует понимать, что «оперативно» здесь понятие относительное, поскольку придется ожидать появления покупателя, а потери могут быть достаточно велики.
