Допэмиссия-что это
Допэмиссия — это дополнительный выпуск ценных бумаг в целях их продажи на фондовом рынке. Допустим, у компании насчитывается 50 000 акций. Стоимость каждой ценной бумаги составляет 20 000 рублей. В совокупности активы оцениваются в 1 миллиард рублей.
У компании возникли финансовые трудности. Руководство предприятия приняло решение о дополнительном выпуске акций в количестве 25 000 штук. После проведения данной процедуры капитализация компании осталась неизменной — 1 миллиард рублей.
Внимание! Дополнительная эмиссия не оказывает влияния на капитализацию эмитента. При этом стоимость ценных бумаг в расчете на одну штуку снижается, как и доля каждого инвестора в бизнесе предприятия.
Если ранее цена акции составляла 20 000 рублей, то после проведения процедуры дополнительной эмиссии она снизилась до 13 333 рублей. Доля каждого инвестора в бизнесе сократилась на треть. При этом эмитент получил дополнительное финансирование в объеме 333 250 000 рублей.
Эксперты не рекомендуют начинающим инвесторам недооценивать риски допэмиссии. Стоимость ценных бумаг падает, а их держатели сталкиваются с проблемой сокращения дивидендных потоков. Допустим, прибыль предприятия в рассматриваемом примере составила 100 миллионов рублей за год. Она будет распределена между акционерами не в расчете на 50 тысяч акций, как это было ранее, а на 75 000. Размер дивидендов уменьшится.
Зачем компании проводят допэмиссию
Компании проводят допэмиссию, чтобы привлечь новые средства в бизнес.
Допэмиссия — это один из доступных способов улучшения финансового состояния компании. При возникновении трудностей эмитент не обращается в банк за кредитом, а привлекает средства от инвесторов. Займы выдаются финансовыми учреждениями под определенный процент. В то же время, привлечение инвестиционного капитала не возлагает на эмитента дополнительной долговой нагрузки. Компания сообщает акционерам, что с определенного момента их доли в бизнесе уменьшатся, а вместе с этим снизится стоимость ценных бумаг и их дивидендная доходность.
Внимание! Как правило, дополнительная эмиссия проводится в целях развития бизнеса. Средства могут быть направлены, например, на строительство нового завода, увеличение производственных мощностей и т. д.
В долгосрочной перспективе допэмиссия может принести инвесторам выгоду. Вследствие улучшения инфраструктуры компании могут увеличиться объемы прибыли. Поэтому консервативным инвесторам не рекомендуется продавать акции после допэмиссии. В некоторых случаях целесообразно их докупить. Для краткосрочных инвесторов рекомендована незамедлительная продажа ценных бумаг. Лучше всего сделать это до публикации информации о параметрах допэмиссии.
Обязательным условием является анализ ситуации. Если инвестор видит, что стоимость компании падает, ухудшаются показатели финансовой отчетности, возможности кредитования ограничиваются, то можно предположить, что в будущем руководство предприятия может принять решение о проведении дополнительной эмиссии.
Текущая ситуация с допэмиссиями у российских компаний
Большая часть средств, привлеченных российскими компаниями за счет допэмиссии в 2025 году, была направлена на погашение задолженности. Исключением являются «Эталон» и ВТБ. Первый эмитент провел процедуру допэмиссии в целях покупки актива у материнской компании. Задача ВТБ заключается в снижении рисков дефицита капитала.
Внимание! Все допэмиссии текущего года, кроме ВТБ, в несколько раз уменьшают доли акционеров: «Сегежа» — в 5 раз, ВК — в 2,4 раза, «Эталон» — в 2 раза, «М.Видео» — приблизительно в 9 раз. Высокие показатели снижения стоимости ценных бумаг являются негативным сигналом для инвесторов. Но компании, имеющие чрезмерно высокую долговую нагрузку, лишены других возможностей стабилизировать свое финансовое состояние в условиях высокой ключевой ставки.
Допэмиссия обычно является самым дорогостоящим способом привлечения средств в бизнес. Но это не актуально в условиях, когда ключевая ставка находится в районе 20 % годовых. В таком случае выпуск акций в дополнение к уже существующим ценным бумагам приобретает более высокую привлекательность, чем пользование услугами кредитования.
Иногда компании проводят допэмиссии в рамках мотивационных программ для сотрудников. Сотрудникам предоставляются опционы на покупку активов компании по фиксированной стоимости. Срок их действия составляет несколько лет. Если рыночная стоимость акций вырастет и превысит цену опциона, сотрудники могут воспользоваться условиями контракта и приобрести акции с выгодой для себя.
Такие программы имеются у компаний «Яндекс», «Т-Технологии», «Полюс», «Самолет», «Ростелеком». Не всегда в целях их реализации производится выпуск акций. Например, «Т-Технологии» в настоящее время осуществляют выкуп ценных бумаг с рынка для опционной программы. Тем не менее, в будущем компания планирует возобновить допэмиссии в объеме 1,5 % в год.
Влияние дополнительной эмиссии на рынок
Как первичное, так и вторичное размещение акций негативно отражается на ликвидности рынка и оказывает дополнительное давление на индекс Московской биржи. Совокупный объем допэмиссий 2025 года значительно меньше размера общей капитализации активов на торговой площадке. Его доля не достигает 1 %. Но в период проведения процедуры размещения активов и сбора заявок часть рыночной ликвидности и средств инвесторов, которые могли быть использованы для покупки ценных бумаг на вторичном рынке, направляется на приобретение новых акций.
Внимание! Аналогичная ситуация наблюдается в периоды бумов IPO. Средства инвесторов направляются не на покупку акций, участвующих в обращении на вторичном рынке, а на приобретение размещаемых.
Материалы по теме Какие акции выгодно купить сейчас в России Как продать акции, чтобы получить дивиденды Как рассчитать доходность акцийКак допэмиссия влияет на стоимость акций
Допэмиссия может влиять на дивидендную и общую доходность акций отрицательно.
Чистая прибыль компании распределяется между всеми инвесторами. Размер дивидендов рассчитывается на одну акцию. При увеличении количества ценных бумаг сумма выплат снижается. Например, компания использует для расчетов с акционерами 50 % чистой прибыли. Прежняя дивидендная доходность активов составляет 10 % годовых. После проведения дополнительной эмиссии этот показатель снизится до 5 %.
При этом стоимость каждой ценной бумаги уменьшается по причине увеличения количества активов в условиях сохранения прежней капитализации компании. Кроме того, инвесторы могут негативным образом реагировать на новости о предстоящем выпуске акций. Многие в таких случаях приступают к продаже активов. Это способствует снижению котировок акций. В таких случаях общая доходность ценных бумаг падает. Но следует учитывать и возможность развития благоприятной ситуации. Дополнительная эмиссия может привлечь частных инвесторов, ориентированных на долгосрочные вложения.