Почему так популярны бессрочные (однодневные) фьючерсы на валюту

Бессрочный (однодневный) или вечный фьючерс

Фьючерс — это производный инструмент срочного рынка. Он представляет собой контракт на покупку базового актива в указанный срок по заранее определенной фиксированной цене. Валютные фьючерсы имеют особенность. В их стоимость заложена swap-разница между курсами на текущий момент и на день экспирации. Иначе эта величина называется форвардной премией. С приближением даты экспирации разница между стоимостью контракта и курсом валюты сокращается. К концу срока обращения фьючерса данные величины совпадают.

Контракты, которые не предусматривают фактическую поставку валюты, называются расчетными. По ним производится ежедневная уплата swap-разницы. Это обеспечивает возможность автоматически переносить позицию на следующий день.

Внимание! Бессрочный фьючерс — это контракт, не имеющий даты экспирации. Инвестор может удерживать открытую позицию в течение неограниченного срока.

В отличие от обычного фьючерса вечный торгуется по цене равной или приближенной к стоимости спотового рынка.

Особенности вечного валютного фьючерса

После введения Банком России ограничений возникли сложности в процессе покупки валюты. За ее приобретение на брокерский счет приходилось платить комиссию в размере 12 %. Деривативы использовались для сокращения издержек.

Первые бессрочные фьючерсные контракты были созданы на такие валютные пары:

• доллар/рубль;
• евро/рубль;
• юань/рубль.

Каждый фьючерс содержит 1 000 единиц валюты. Шаг цены составляет 0,01 рубль, а его стоимость — 10 рублей. Как и при покупке любого другого срочного контракта, для приобретения однодневного фьючерса необходимо внести на счет сумму гарантийного обеспечения.

Процедура заключения сделок с данным инструментом похожа на торговлю спотовой валютой. Цена фьючерса для взаиморасчетов между контрагентами определяется по данным валютного сектора Московской биржи.

Внимание! Вечный фьючерс подходит и для коротких, и для длинных позиций. Для торговли данным инструментом применяется кредитное плечо. Оно составляет 90 % стоимости контракта. Это часть цены, не покрытая гарантийным обеспечением.

Преимущества бессрочных фьючерсов

Трейдеры, работающие на срочном рынке, часто сталкиваются с проблемой допущения ошибок при определении даты экспирации в процессе выбора подходящего дериватива. При использовании однодневного фьючерса таких сложностей не возникает, так как тикер остается неизменным.

Преимущества вечного контракта:

• отсутствие необходимости в регулярной продаже фьючерсов с приближающимися датами исполнения и покупке новых;
• сокращение затрат при долгосрочном удержании позиции (при использовании обычного фьючерса необходимо платить комиссию за переход с контракта с истекающим сроком обращения на следующий);
• концентрация ликвидности в одном контракте, а не в нескольких, различающихся по дате экспирации;
• низкий размер гарантийного обеспечения по сравнению с величиной премии по квартальным фьючерсам;
• возможность проведения арбитража с использованием вечного и срочных контрактов.

Пример работы с валютным бессрочным фьючерсом

Допустим, инвестор планирует отдых в зоне Евросоюза. Для этого ему необходимо приобрести валюту. Но день выплаты заработной платы еще не наступил. На данный момент европейская валюта подешевела и имеет выгодный курс. Купить нужно 1 000 евро. На валютном рынке курс составил 69,7 рублей. Стоимость фьючерса установлена на уровне 71 рубль за евро. Чтобы заключить контракт на 1 000 евро, инвестор перечислил на счет сумму гарантийного обеспечения. Она составила 11 000 рублей. Затем инвестор совершил операцию покупки фьючерса.

На дату выплаты заработной платы курс евро вырос до 75 рублей. Стоимость однодневного фьючерса возросла до 76,3 рублей. Таким образом, доход инвестора составил 5 300 рублей. Показатель доходности достиг отметки почти 50 %. Теперь инвестор может вывести со счета 16 300 рублей. Дополнительно он совершит покупку валюты на сумму 58 700 рублей. В итоге инвестор приобрел евро по цене 69,7 рублей за одну единицу. Это именно тот курс, который он хотел зафиксировать.

Важно! За проведение операций инвестор заплатил комиссию в размере около 2 рублей. Если бы позиция оставалась открытой в течение более длительного периода, нужно было бы оплатить услугу ее автоматического продления.

Вся процедура заняла два дня. Swap-разница составила немного больше 20 рублей. Следует отметить, что при использовании вечного фьючерса кредитное плечо является одновременно и преимуществом, и недостатком. Если бы курс евро упал, сумма убытка оказалась бы равной величине прибыли, которую инвестор получил в данном примере.

Несмотря на то, что вечные фьючерсы относятся к расчетным, они подлежат исполнению по требованию. Заявки на проведение данной процедуры принимаются ежеквартально в течение трех дней за неделю до наступления даты экспирации срочных контрактов. Клиринговый сбор составляет около 1 % стоимости фьючерса.

Причины популярности бессрочных фьючерсов на валюту

Существует несколько причин, которые способствуют росту популярности бессрочных фьючерсов на валюту:

1. Высокая доходность. Благодаря кредитному плечу, инвестор может открывать позиции, которые по стоимости в несколько раз превышают сумму его капитала. Например, имея на счете 1 000 долларов, трейдер может заключить сделку на 10 000 долларов. При росте базового актива на 10 % инвестиции могут принести ему 1 000 долларов. Без кредитного плеча трейдер заработал бы только 100 долларов. Но при неблагоприятной ситуации на рынке убыток трейдера увеличивается таким же образом, как и доход.
2. Доступность рынка. Трейдер может работать с валютами, спекулируя на их курсах, но не приобретая их фактически. Это избавляет от затрат на хранение. Используя бессрочные фьючерсы, можно открывать как длинные, так и короткие позиции и зарабатывать как на росте, так и на разнице котировок.
3. Гибкость стратегий. Вечные фьючерсы не имеют срока исполнения и могут использоваться для краткосрочных и долгосрочных вложений. Кроме того, они открывают большие возможности для хеджирования. Используя вечные фьючерсы для разных валют, можно диверсифицировать портфель.

Но при работе с бессрочными контрактами на валюту нельзя забывать о рисках.

Риски бессрочного фьючерса на валюту

Один из рисков бессрочного фьючерса связан с волатильностью курсов валют. Она создает трейдерам условия для заработка. С помощью кредитного плеча можно получит большую прибыль. Но при этом волатильность может стать и причиной крупных финансовых потерь. Эффект кредитного плеча способствует росту убытка, если движение котировок направлено в сторону, противоположную прогнозам инвестора. Существуют риски утраты всей маржи с последующим принудительным закрытием позиции.

Для бессрочных валютных фьючерсов ставка финансирования направлена на поддержание стоимости контракта на уровне, близком к спотовой цене. В период волатильности она подвержена колебаниям. Это может повлиять на финансовый результат сделки.

Но следует отметить, что волатильность способствует росту торговой активности. Трейдеры стремятся использовать колебания котировок для увеличения объемов заработка. Это благоприятно отражается на ликвидности фьючерсов, облегчая инвесторам вход и выход из позиции.

Чтобы избежать принудительного закрытия бессрочного контракта, связанного с утратой маржи на балансе, нужно придерживаться таких правил:

1. Использовать низкий леверидж. Уменьшение кредитного плеча способствует уменьшению рисков.
2. Устанавливать стоп-лоссы. Использование данной функции позволяет избежать больших убытков.
3. Отслеживать позиции. Постоянный контроль особенно необходим в периоды нестабильности рынка.
4. Поддерживать маржинальный баланс. На счете должно быть достаточно средств на случай изменения цен.

Приступая к торговле бессрочными фьючерсами, необходимо предварительно ознакомиться с принципом работы данного инструмента и использовать эффективные стратегии.