Снижение рыночной стоимости ряда российских компаний после проведения IPO в период 2024–2025 гг. обусловлено не только ухудшением общих условий на бирже — изначальная оценка многих предприятий оказалась чрезмерной, подчеркивает Банк России.
Такой вывод содержится в отчете регулятора «Публичное размещение и предложение акций: результаты 2025 г.», который был обнародован в четверг.
В документе поясняется, что негативная динамика цен акций определенных эмитентов, вышедших на рынок через IPO в 2024–2025 гг., вызвана также спадом интереса инвесторов ко второму полугодию 2025-го. Однако отдельные сделки сопровождались искусственно раздутой стоимостью компании, не соответствующей ее реальной финансовой ситуации.
Согласно данным Банка России, лишь семь из девятнадцати компаний, разместивших акции в указанный период, сумели повысить цену своих бумаг относительно стартовых значений. Некоторые новички биржевого рынка демонстрировали нестабильные финансовые показатели: сокращение доходов и убыток по итогам отчетных периодов.
Расчетная доходность акций компаний, прошедших листинг в 2025 г., в среднем оставалась отрицательной на коротком временном отрезке. Падение котировок уже в первый торговый день после начала торгов достигало около пяти процентов. В результате физические лица, особенно профессиональные участники рынка, быстро избавлялись от приобретенных активов, придерживаясь краткосрочной стратегии продажи ценных бумаг в первые тридцать сессий после выхода на биржу. Наибольшее число проданных акций принадлежало гражданам, активно участвовавшим в IPO с массовым участием мелких частных инвесторов.
На протяжении прошлого года было проведено четыре IPO и пять SPO, притом общий объем привлеченного финансирования увеличился на четверть — до 125,2 миллиарда рублей. Рост обеспечил один крупный выпуск дополнительного пакета акций, тогда как количество публичных предложений значительно сократилось: годом ранее состоялось пятнадцать IPO и четыре SPO.
***
Именно поэтому Банк России (ЦБ) внедряет комплекс мер, направленных на повышение прозрачности информации, усиление ответственности участников процесса и предоставление инвесторам инструментов защиты. Он, в частности, предусматривает:
- Предоставление эмитентом не менее двух независимых аналитических отчетов с оценкой справедливой стоимости компании. Они должны включать информацию о положении компании на рынке, результатах деятельности, перспективах и прогнозах развития, а также возможных рисках.
- Включение в проспект эмиссии прогнозных показателей на год или более: оценки выручки, чистой прибыли (убытка), чистой прибыли на акцию, рентабельности капитала, рентабельности по EBITDA (опционально). Все показатели должны быть раскрыты в диапазоне, который должен быть аргументирован.
- Ответственность организаторов IPO. ЦБ планирует закрепить отдельным нормативным актом ответственность организаторов IPO за содержание проспекта эмиссии – качество информации и полноту её раскрытия.
- Право инвесторов на судебную защиту. Инвестор сможет подать в суд, если при IPO компания введет его в заблуждение завышенными прогнозами аналитиков.