Чистый отток капитала российских инвесторов из розничных фондов составил около 4,5 млрд рублей.
Главная причина — разочарование в действиях Центробанка. В июне регулятор снизил ключевую ставку только на 0,25%, до 14,25%, хотя рынок ожидал более решительного шага (на 0,5%). Это привело к массовой распродаже облигаций, особенно государственных, и их индексы упали на 3,7% в июне и ещё на 2% в начале июля. Падение стоимости паев спровоцировало панику и выход инвесторов из этих фондов.
Большая часть выведенных средств (около 83 млрд рублей) была немедленно перенаправлена в фонды денежного рынка. Их привлекательность выросла вдвое, потому что текущая доходность там близка к ключевой ставке (около 14%). Инвесторы предпочитают эти консервативные инструменты, так как не уверены в будущем снижении ставок из-за роста инфляции и высоких цен на топливо.
В конце июля отток из облигационных фондов приостановился благодаря двум факторам: Министерство финансов приостановило размещение новых госбумаг, а ЦБ всё же снизил ставку ещё на 0,25% (до 14%). Это немного оживило покупки, но спрос остаётся слабым.
***
Отток средств из фондов облигаций вовсе не означает кризиса российского долгового рынка. Владение паями таких фондов стало менее выгодным: осторожное снижение ставки Центробанком на июньском заседании привело к падению котировок, особенно государственных облигаций, некоторое ослабление рубля привело к уменьшению интереса к валютным бондам. Причем макроэкономическая ситуация складывается таким образом, что перспективы цен долговых бумаг остаются неопределенными.
Все это негативно оценивается активными инвесторами, рассчитывающими на высокую доходность портфелей в кратко- и среднесрочной перспективе. Частных инвесторов, ориентирующихся на более долгосрочные стратегии, следует рассматривать этот отток не как сигнал для распродажи облигаций, а как индикатор настроений рынка. В такой ситуации можно рассматривать реструктуризацию портфеля, однако следует помнить, что сумма средств, изъятых из фондов облигаций, оказалась невелика по сравнению с объемами поступлений за те же последние полтора года, а купонная доходность многих выпусков длинных облигаций остается весьма высокой.