Рост спреда происходит на фоне как увеличения доходности по коротким бумагам (18,6 % годовых), так и снижения доходности по длинным выпускам (15,5 % годовых). Эти изменения связаны с ожиданиями инвесторов, что жесткая денежно-кредитная политика Центрального банка принесет свои результаты.
В обзоре Банка России от 04.09.2024 г. отмечалось, что замедление экономического роста и потребительского кредитования создают предпосылки для уменьшения перегрева экономики, что в свою очередь будет способствовать замедлению инфляции.
Согласно данным Росстата, в последнюю неделю августа потребительские цены снизились на 0,2 %. В таких условиях начали расти покупки длинных ОФЗ, что привело к снижению ставок, объясняет портфельный управляющий Управляющей компании ТФГ Сергей Чернышенко. Многие брокеры, работающие с частными инвесторами, начали предлагать стратегии ставок на длинные ОФЗ.
Короткие выпуски государственных бумаг продолжают испытывать давление, поскольку Центральному банку может потребоваться дальнейшая корректировка денежно-кредитной политики, и поэтому существует высокая вероятность повышения ключевой ставки в сентябре-октябре до 19-20 %, отмечает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Однако, если ключевая ставка резко повысится, то возможно увеличение доходности всей кривой ОФЗ, так как рынок пока не учитывает такой сценарий, добавляет Васильев.
***
Спред в доходности между короткими и длинными выпусками ОФЗ увеличился до рекордных значений (более 300 бп 5 сентября 2024 г.). Причиной этого стало повышение ставок, что повлекло рост доходности краткосрочных бумаг. Вместе с тем Банк России принимает меры коррекции для ослабления инфляции, которые, скорее всего, дадут эффект в средне- и долгосрочной перспективе. Это приводит к снижению доходности долгосрочных выпусков.
Для инвесторов такая ситуация возможности для дополнительного заработка. Некоторые брокеры уже начали разрабатывать и предлагать клиентам стратегии реализации этой неэффективности рынка.