Инфляция в России в марте 2026
Темпы роста цен в марте оставались примерно на уровне 6%, главным образом вследствие краткосрочных обстоятельств. Тем не менее базовая инфляция продолжает оставаться выше целевого уровня в 4%, чему способствуют остаточные эффекты прошлогоднего повышения спроса, высокие инфляционные ожидания населения и масштаб расходов госбюджета в первом квартале текущего года.
Сейчас перегрев спроса почти полностью устранен, хотя возвращение инфляции к целевым показателям задерживается из-за длительных эффектов денежно-кредитной политики и сохраняющихся высоких инфляционных ожиданий. Благодаря существующим ограничительным мерам регулятор ожидает возвращения устойчивого уровня инфляции около 4% ко второму полугодию текущего года. Решение по дальнейшему изменению ставки зависит от динамики указанных рисков и изменений экономической обстановки.
Экономика РФ в марте 2026
Экономическая активность в первом квартале несколько ослабла ввиду перехода бизнеса к новым условиям налогообложения и сокращения числа рабочих дней (минус три дня). Однако уже во втором квартале влияние данного эффекта станет противоположным, что даст возможность точнее оценить положение дел по итогам первых шести месяцев. Общий объем инвестиций сократился, но пока остается близким уровню предыдущего года. Потребительская активность была низкой в начале года, однако в марте наблюдалось заметное улучшение, особенно благодаря существенному увеличению продаж новых автомобилей. Напряжение на рынке рабочей силы постепенно спадает: компании снижают плановые показатели найма сотрудников и роста заработных плат, уменьшается острая нехватка квалифицированных работников.
Денежно-кредитные условия
Регулятор рассматривал два сценария действий: оставить ставку неизменной либо снизить ее на половину процента. Несмотря на незначительное смягчение кредитных условий, общий режим остается достаточно жестким. Рыночные ставки продолжают идти следом за ключевой ставкой Центрального банка. Кредитование развивается умеренно: предприятия показывают осторожный прирост займов, население демонстрирует некоторый всплеск активности в потребкредитовании. Компании активно использовали значительные бюджетные средства для финансирования своей деятельности. Рост общей денежной массы приближается к верхнему пределу значений периода 2016—2019 гг. Высокий уровень бюджетных вложений требует ограничения темпов увеличения кредитов, чтобы поддерживать равновесие на фоне текущих объемов денежных ресурсов. Население предпочитает хранить деньги преимущественно в форме вкладов и использовать финансовые инструменты фондового рынка.
Внешняя ситуация и риски
Ключевой внешний фактор риска сейчас — кризис на Ближнем Востоке, который вызывает замедление глобального экономического роста, увеличивает стоимость транспортировки товаров и энергоносителей, ускоряет мировую инфляцию и повышает процентные ставки центральных банков мира. Внутренним фактором риска является возможное повышение бюджетных расходов, которое потребует еще большего ужесточения монетарной политики. Обратным риском выступает вероятность чрезмерного охлаждения внутренних экономических процессов.
***
Как бы то ни было, следующее заседание регулятора по ставке пройдет в июне 2026 г., за это время возможны значительные изменения и внутри страны, и на мировой арене. Банк России, конечно же, будет внимательно отслеживать тенденции и, по мнению экономистов, вряд ли перервет цикл снижения ставок. В то же время, возможно, темпы смягчения денежно-кредитной политики снизятся. Многие сегодня говорят о высокой вероятности следующего снижения, но с меньшим шагом – 0.25%.