Новость позитивна для инвесторов, так как ожидается объявление размеров выплат. Предполагается, что дивиденды за весь 2024 г. составят 433 руб. на акцию, что на 5% больше, чем за 2023 г. Это соответствует доходности от дивидендов в 10%. Промежуточные дивиденды являются частью этого общего объема. В прошлом примерно половина всех годовых дивидендов приходились на промежуточные выплаты. Однако дивидендная политика компании определена лишь в общих чертах, поэтому остается значительная неопределенность относительно конкретных сумм как итоговой годовой выплаты, так и промежуточных дивидендов.
По оценкам БКС, оснований ожидать значительно больших дивидендов, чем спрогнозировано, нет. Это обусловлено сокращением чистой прибыли Магнита в первом полугодии 2024 г. на 40% (или на 12% без учета валютных колебаний). Снижение произошло вследствие уменьшения показателя EBITDA и увеличения процентных затрат. Кроме того, уровень долговой нагрузки увеличился после возобновления выплаты дивидендов: соотношение чистого долга к EBITDA выросло до 1,4х по сравнению с 1х на конец 2023 г. и 0,7х годом ранее.
Отношение БКС к акциям Магнита нейтральное на ближайшие 12 месяцев. Они торгуются с коэффициентом EV/EBITDA равным 3,8х на основе прогнозов по EBITDA за 2024 г. По мнению экспертов БКС, эта оценка является обоснованной, принимая во внимание смешанные результаты первого полугодия 2024 г. и умеренный уровень ожидаемой доходности по дивидендам.
***
Несмотря на отсутствие четко прописанной дивидендной политики, один из крупнейших ритейлеров собирается выплатить акционерам часть полученной прибыли. Если учесть, что в текущей ситуации именно ритейлеры оказываются в существенном выигрыше от роста цен, было бы странно оставить инвесторов без дивидендных выплат. Впрочем, до решения Общего собрания говорить о том, что акционеры Магнита получат дивиденды, пока рано. У компании есть куда вкладывать деньги, например, расширение сети, улучшение логистики, создание новых сервисов и модернизация действующих и т.д.