Аналитики и инвесторы выражают обеспокоенность возможным глобальным закрытием стратегий кэрри-трейд, связанных с китайским юанем, что может повлечь значительные колебания на мировых рынках. Хун Го (глава исследовательского отдела в ANZ) указал, что китайский юань сможет стать новой валютой, усиление позиций которой способно спровоцировать обвал на глобальных рынках. Он подчеркнул, что такой сценарий возможен при массовом закрытии сделок по кэрри-трейду с юанем.
Такая стратегия ранее использовалась на японском рынке, где длительно поддерживались очень мягкой денежно-кредитной политики. Но в июле, при прогнозах повышения ставки, трейдеры вынужденно сворачивали сделки с иеной, что оказывало в итоге давление и на мировые рынки, как сообщал Bloomberg.
05.08.2024 г. мировые фондовые рынки открылись в отрицательной зоне. Падение началось с японского рынка: там индекс Nikkei 225 снизился на 12,4 %, установив исторический антирекорд, превысив прежний максимум падения с 1987 г. Пережили снижение и иные азиатские рынки.
В США падение ощущалось менее значительно. К концу дня американские акции частично восстановились, и по завершению торгов индекс NASDAQ Composite упал на 3,43 %, S&P 500 - на 3 %, а Dow Jones - на 2,6 %.
Российский рынок не остался в стороне: индекс Мосбиржи в результате торгов 05.08.2024 г. снизился на 2,42 % (закрылся на отметке 2828,72 пункта). В течение дня индекс достигал минимальных значений с 05.07.2023 г. - 2807,05 пункта. Индекс РТС также потерял 1,56 %, достигнув 1049,01 пункта.
Сейчас эксперты опасаются аналогичного сценария с китайским юанем. В КНР сохраняют низкие процентные ставки, поскольку государство продолжает поддерживать экономический рост. Специалисты Citibank видят потенциальные риски укрепления юаня, отмечая, что он начинает применяться в стратегиях кэрри-трейд чаще, чем японская иена.
Китайские экспортеры держат значительные суммы в долларах и не стремятся переводить средства в другую валюту из-за высоких ставок в США. Однако они могут это сделать при снижении ставок ФРС, что может вызвать значительную рыночную динамику.
Однако не все аналитики разделяют опасения по поводу спекулятивной торговли юанем. Некоторые считают, что юань вряд ли станет валютой, обрушившей рынки. Эксперты указывают на спорность таких предположений, так как иена является очень ликвидной мировой валютой, а курс юаня все еще контролируется китайскими властями.
Экономические трудности у Японии и Китая различны. Если уязвимость иены связана с низкими процентными ставками, то слабое место юаня связано со "структурными экономическими проблемами и серьезными геополитическими угрозами". Китай не полностью восстановился после пандемии коронавируса, поэтому с большой долей вероятности Народному банку Китая придется снизить ставки.
***
Мировые фондовые рынки демонстрируют солидное падение. Многие аналитики связывают его с возросшими ожиданиями снижения ставок ФРС и повышения ставок Банка Японии, что привело к значительному уменьшению объемов кэрри-трейд по USDJPY. Однако с некоторых пор объемы таких торгов в паре доллара с юанем даже больше. Этому способствуют низкие ставки в Китае. Однако при снижении ставок Федрезерва кэрри-трейд и в этой паре могут стать невыгодными, а отказ от них повлечет за собой очередную волну высокой волатильности на рынках.
В то же время некоторые считают, что Народный банк Китая может еще снизить ставки, чтобы справиться с проблемами, которые продолжают замедлять экономику КНР, так и не оправившуюся полностью после снятия ограничений связанных с пандемией COVID-19. В любом случае, решения, принятые китайским регулятором, могут вызвать мощные рыночные движения. Затронут они и российский рынок, поэтому инвесторам стоит следить за публикациями китайских макроэкономических показателей и быть готовыми реагировать на любые перемены.