ЦФА: что это и как работает инструмент инвестиций

Что такое ЦФА

ЦФА — это цифровой аналог реальных активов, таких как акции, облигации и др. Сделки с этим инструментом проводятся по предварительно прописанным смарт-контрактам.

ЦФА представляют собой запись в блокчейне. Данный актив выпускается операторами информационных систем. В России их насчитывается 20. Информация отражена в реестре ЦБ РФ. За проведение операций купли и продажи ЦФА отвечают операторы обмена. Для данных лиц также сформирован специальный реестр.

В России оборот ЦФА регулируется специальным законом "О цифровых финансовых активах" от 31.07.2020 № 259-ФЗ. Согласно данному закону, ЦФА - это цифровые права, включающие денежные требования, возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам, права участия в капитале непубличного акционерного общества, право требовать передачи эмиссионных ценных бумаг, которые предусмотрены решением о выпуске цифровых финансовых активов, выпуск, учет и обращение которых возможны только путем внесения (изменения) записей в информационную систему на основе распределенного реестра, а также в иные информационные системы.

Внимание! Заместитель главы Минфина РФ убежден, что к 2030 году капитализация рынка ЦФА может вырасти до 10 триллионов рублей.

Инвесторов данный инструмент привлекает простотой приобретения. В обороте ценных бумаг участвует большое количество посредников. В выпуске ЦФА задействовано всего два. Это способствует экономии на комиссиях и повышению уровня доходности инструмента.

Бизнес с помощью ЦФА привлекает капитал значительно проще и дешевле, чем при использовании банковских кредитов. Инструмент обеспечивает возможность повышения уровня популярности бренда. С его помощью компания может привлечь внимание новой аудитории. Кроме того, ЦФА часто используется в программах лояльности. Например, покупая активы в определенном количестве, клиент может получить дополнительные привилегии, такие как скидки, бонусы, бесплатный ужин и т. п.

Рынок ЦФА: возможности для бизнеса и инвесторов

В условиях высоких процентных ставок с помощью ЦФА бизнес может привлечь капитал с рынка напрямую. Инвесторы за счет данных активов обеспечивают себе возможность получить более высокую доходность, чем при использовании консервативных инструментов. Они приобретают ЦФА, а бизнес получает средства для своего дальнейшего развития. Выпустить цифровые активы могут практически любые компании и ИП.

На сегодняшний день рынок ЦФА находится на стадии своего становления. Он подконтролен ЦБ РФ, но при этом сохраняет гибкость. Регулятор находится в постоянном контакте с бизнесом для обсуждения актуальных вопросов с целью создания благоприятных условий для развития рынка. Предприниматели в виде данного актива получают инструмент, который можно быстро продать. Используемые технологии характеризуются высокой надежностью.

ЦФА часто сравнивают с облигациями. Но в отличие от первых, последние значительно сложнее выпустить. Нужно подготовить пакет документов, заключить договор с андеррайтером, пройти процедуру листинга, разместить ценные бумаги на бирже и выполнить многочисленные требования. В случае с ЦФА достаточно собрать необходимые бумаги и оплатить комиссию оператора, размер которой составляет около 0,5 % от общей стоимости выпускаемых активов.

Виды ЦФА

ЦФА могут быть привязаны к разным активам, в том числе, к недвижимости, драгоценным металлам, произведениям искусства. С их помощью стартапы могут привлекать инвестиционный капитал. Держатели получают взамен часть прибыли бизнеса.

ЦФА на реальные активы

В данном случае речь идет о цифровых правах. Доходность ЦФА зависит от стоимости драгоценных металлов, камней или недвижимости. Чем значительнее растет цена базового актива, тем больше прибыли приносят инвестиции. Доход формируются за счет разницы между стоимостью покупки и продажи ЦФА.

Гибридные ЦФА

Активы этого типа содержат в себе ЦФА и УЦП. Если они привязаны к золоту, инвестор может получить доход в деньгах или слиток драгоценного металла. Такие инструменты отличаются более высокой гибкостью.

Внимание! Гибридные активы не могут содержать права на имущество, подлежащее государственной регистрации.

Арт-токены

ЦФА могут выпускаться на доход, получаемый от реализации произведений искусства. Такие инструменты используются для инвестиций в долю будущей прибыли.

ЦФА на акции

ЦФА могут использоваться в качестве аналога акций. Их эмитентами являются частные компании.

ЦФА обеспечивают инвесторам следующие права:

• участие в голосовании собрания;
• получение дивидендов;
• участие в распределении имущества компании после ее ликвидации.

Правила управления бизнесом для держателей ЦФА указываются в уставе эмитента. 

Внимание! Эмиссия ЦФА данного типа доступна только непубличным компаниям. Если ранее предприятие уже выпускало обычные акции, оно не может использовать цифровые активы для привлечения капитала.

Приобрести ЦФА могут лица, входящие в определенный круг, указанный в решении о выпуске цифровых активов.

Преимущества и недостатки ЦФА для инвесторов

Плюсы ЦФА:

1. Повышенная ставка. Большинство ЦФА имеют срок действия до 1 года. Например, Ростелеком в 2025 году предлагал инвесторам цифровые активы для вложений на 1 – 2 месяца. Доходность составляла 17 – 18 % годовых. Краткосрочные облигации того же эмитента обеспечивали прибыль на уровне 16 – 16,5 %. Токенизация активов открывает возможности для сокращения расходов на их хранение, перемещение и страхование. Уменьшаются издержки, связанные с управлением. За счет этого эмитент может предложить инвесторам повышенную ставку или дополнительную премию, размер которой обычно составляет 1 – 2 %.
2. Удобство использования. ЦФА не нужно хранить в сейфе. Снижаются риски хищения или потери имущества. ЦФА можно разделить между несколькими участниками сделки. Сделать то же самое с золотым слитком или предметом искусства невозможно, не нарушив его целостность.
3. Простота управления. Для совершения операций можно использовать мобильное приложение. Регистрация брокерского счета не требуется.

Недостатки:

1. Низкая ликвидность. На сегодняшний день ЦФА не получили широкого распространения. Средний оборот составляет около 600 миллионов рублей в день. Для сравнения, ОФЗ торгуются ежедневно в объеме 17 миллиардов рублей. Вторичный рынок ЦФА находится на начальной стадии развития. Продать активы досрочно можно только при наличии на рынке заинтересованного покупателя.
2. Отсутствие гарантии возврата средств. ЦФА не участвуют в программе страхования вкладов. Если эмитент утратит платежеспособность, инвесторы могут лишиться вложенных средств. Часто непубличные компании выпускают ЦФА для первого знакомства с рынком долгового финансирования. Повышенная доходность активов является компенсацией осознанного риска инвесторов.
3. Волатильность. В зоне риска находятся ЦФА с нефиксированной доходностью. Котировки актива или его доходность при погашении может измениться. Например, стоимость ЦФА на нефть привязана к цене сырья. Она зависит от рыночных колебаний.

Кому доступны ЦФА

ЦФА доступны:

1. Неквалифицированным инвесторам со статусом физического лица. Максимальный лимит вложений — 600 тысяч рублей в год. Если инвестор реализовал активы или дождался срока их погашения, средства становятся доступными для повторного использования. Лимит обновляется. Эмитенты могут устанавливать ограничения для инвесторов в решении о выпуске.
2. Неквалифицированным инвесторам со статусом юридического лица. Лимит не установлен. Эмитенты могут ограничивать доступ к покупкам, внося соответствующие условия в решение о выпуске.
3. Квалифицированным инвесторам. Лица этой категории могут приобретать любые ЦФА без ограничений. Информация о правилах получения статуса квалифицированного инвестора опубликована на платформах, которые предоставляют услуги по выпуску цифровых активов.

Внимание! Существует список требований, предъявляемых к квалифицированным инвесторам. Он не является исчерпывающим. Требования зависят от сферы инвестирования.

ЦФА делятся на несколько зон по степени их доступности:

1. Зеленая. Это простые долговые активы с фиксированной доходностью и высоким кредитным рейтингом. Они обеспечивают прибыль на уровне процентов по депозитам. Отличаются высоким уровнем предсказуемости. Доступны всем инвесторам без ограничений по сумме вложений.
2. Желтая зона. Лимит вложений для неквалифицированных инвесторов составляет 600 тысяч рублей в год. Это ЦФА с переменным купоном. Доходность привязана к рыночным индикаторам, таким как ключевая ставка, инфляция, цены драгоценных металлов, стоимость акций из котировальных списков.
3. Красная зона. Доступ предоставляется только квалифицированным инвесторам.

В красную зону включены ЦФА, которые удостоверяют:

• права на ценные бумаги, доступные исключительно квалифицированные инвесторы;
• денежные требования, которые не имеют четко установленного срока полного исполнения;
• обязательства, подлежащие исполнению исключительно по волеизъявлению владельца ЦФА в указанный срок;
• денежные требования, которые должны быть исполнены при достижении определенного показателя или при выполнении конкретных условий;
• иностранные цифровые права.

Как купить ЦФА

Покупка ЦФА осуществляется в таком порядке:

1. Выбор платформы из списка операторов информационных систем, опубликованного на сайте ЦБ РФ.
2. Регистрация. Потребуется оформить электронный ключ, который в дальнейшем будет использоваться для подписи сделок.
3. Открытие смарт-счета. Это кошелек для хранения ЦФА.
4. Выбор актива. Потребуется указать количество ЦФА или сумму сделки.
5. Подача заявки. Оформить заказ можно на сайте или в приложении оператора.

Внимание! Операторами информационных систем являются исключительно российские юридические лица. Их список представлен на сайте ЦБ РФ. В него входят 20 компаний, включая Сбербанк, Альфа-Банк, Т-Банк, Атомайз и др.

Как защититься от рисков ЦФА

ЦФА относятся к категории высокорисковых инструментов. Существует вероятность утраты вложенных средств.

Для снижения рисков рекомендуется:

• анализировать эмитентов перед покупкой активов на предмет их надежности с учетом кредитного рейтинга;
• принимать инвестиционные решения после ознакомления с условиями выпуска;
• диверсифицировать портфель путем разделения капитала между несколькими активами;
• отслеживать изменения, вносимые в законодательство;
• учитывать мнения независимых экспертов и рейтинговых агентств для объективной оценки рисков.

Нужно учитывать, что вложения в ЦФА не застрахованы. Рекомендуется принимать инвестиционные решения только после тщательного анализа эмитентов и оценки рисков. Лучше начинать с небольших сумм, постепенно изучая рынок и приобретая опыт работы с ним.